市场综述

4月21日，上证指数收盘几乎持平，创业板指涨0.72%。医美、疫苗、钛白粉、白酒走强；新能源车及无人驾驶题材携手回调，碳中和概念表现不振。

北向资金全天净卖出10.57亿元，其中沪股通净卖出20.74亿元，深股通净买入10.17亿元。

今日“兴”料

LPR“原地踏步”一年 货币政策已经前进很远

看似原地踏步，其实已经向前行进了很远。4月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）确定：1年期为3.85%，5年期以上为4.65%。至此，LPR似乎已经“原地踏步”一年。与其同样一年不涨不跌的，还有在央行公开市场操作中具有“政策风向标”之称的MLF（中期借贷便利）的利率。然而，LPR以及MLF利率在数学意义上的保持不变，其实并不能充分反映一年以来货币政策在时空维度的演进以及政策效果的落地实效。因为，价格是各种影响因素所达成的时点性平衡，即便平衡点一致，但是各种影响因素可能早已发生巨大变化。具体到LPR以及MLF利率的“原地踏步”而言，货币政策和利率市场化改革其实已经大步向前。

首先，作为银行贷款定价参考指标，LPR虽然一年未变，但是代表了实体经济“获得感”的实际贷款利率已经明显降低。

其次，央行明确了对于货币政策的观测窗口，是利率价格而非数量，所以LPR和MLF利率的“原地踏步”，在某种程度上也是对于货币政策目前“稳字当头”的最形象诠释。第三，客观来看，LPR的一年不变，也显现出存款利率的市场化改革仍有堵点待疏通。