近两周中证转债上涨了0.28%，转债隐含波动率平均值上涨了0.32%，收于25.1%，位于历史39.3%分位数。分个券来看，近两周转债个券跌多涨少，其中蓝晓转债、维格转债和小康转债涨幅居前，分别上涨了110.7%、49.6%和32.6%，英科转债、森特转债和天康转债跌幅居前，区间跌幅分别为15.2%、14.0%和12.3%，主要是因为正股波动带动转债大幅波动。

近两周各大股指纷纷下跌，上证指数、沪深300 和创业板指周跌幅分别为1.59%、2.71%和2.81%，其中创业板指节前节后表现迥异，节前一周上涨了3.24%，节后大幅下跌，在两天内下跌了5.85%。分行业来看，近两周大部分行业下跌，主要是因为节后跌幅较大，其中电子、计算机和食品饮料跌幅居前，周跌幅分别为5.9%、5.52%和5.39%，采掘、有色和钢铁涨幅居前，周涨幅分别为7.08%、6.56%和 4.35%。

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近两周有拓尔转债、旗滨转债和凤21转债上市，上市第一天收盘价为100.22、134.28、119.02 元。近两周共有 29 家公司可转债发行有新进展，其中获得董事会预案的有 12 家公 司，分别为万德斯(1.52 亿)、京源环保(3.5 亿)、上纬新材(5.1 亿)、百润股份(12.8 亿)、永东股份(3.8 亿)、成都银行(80 亿)、同兴达(10 亿)、民和股份(5.4 亿)、回盛生物(7.2 亿)、申昊科技(5.5 亿)、铂科新材(4.3 亿)、锦浪科技(9.58 亿);获得股东大会通过的有 9 家公司，分别为苏利股份(10 亿)、通威股份(120 亿)、耐普矿机(4 亿)、森麒麟(21.99 亿)、永吉股份(3.5 亿)、再升科技(5.1 亿)、中大力德(2.7 亿)、卡倍亿(2.79 亿)、山石网科(5.47 亿);获得发审委通过的有 4 家公司，分别为金博股份(6 亿)、康泰生物(20 亿)、富瀚微(5.81 亿)、南京银行 (200 亿)。获得证监会核准的有 4 家公司，分别为伯特利(9.02 亿)、新澳股份(9.17 亿)、长城 汽车(35 亿)、嘉美包装(7.5 亿)。 

目前已知下周有东湖转债和苏行转债上市。东湖转债，评级 AA，规模 15.5 亿元，正股为东湖高新， 公司是以科技园、环保科技和工程建设为三大主营业务板块的高新技术公司。东湖高新成立于 1993 年，1998 年作为国家科技部推荐企业在上海证券交易所上市；2011年，成为湖北省联合发展投资集团有限公司旗下的上市公司。公司拥有多家子公司，其中，武汉光谷环保科技股份有限公司（以下简称“光谷环保”）、上海泰欣环境工程有限公司（以下简 称“泰欣环境”）是 2 家专业从事环境治理的子公司；湖北省路桥集团有限公司（以下简称 “湖北路桥”）前身为湖北省交通厅公路局工程处，2012 年并入东湖高新。公司业务广泛分布于湖北、湖南、安徽、浙江、广东、重庆、新疆等二十余个省、市、自治区，社会知名度不断提升，连续多年荣获湖北企业 100 强、武汉企业 100 强、中国园区开发上市公司竞争力 TOP10。工程建设板块贡献主要业绩，业绩稳定增长。业务结构来看，2016 年至 2019 年 间，工程建设板块稳定贡献公司 75%以上的业务收入；环保治理行业占公司总业务收入比重 逐年提升，2016 年环保治理业务占比低于 5%，2020 上半年占比已达到 16%。科技园建设及配套业务在公司业务总收入中占比约 15%，2018 年 19%，2020 年上半年受疫情影响最为严重。考虑到目前“碳中和”概念火热、湖北省疫后经济重振一揽子政策机遇，未来公司环境科技业务和科技园建设业务会迎来较大增长。 

苏行转债，评级 AAA，规模 50 亿元，正股为苏州银行，苏州银行是秉持“以小为美，以民为美”的战略理念，扎根苏州，面向江苏，持续在小微金融、民生金融和科技金融等领域深 耕细作。作为苏州地区唯一一家具备独立法人资格的城商行，2020 半年报显示公司发放贷款和垫款的 62.70%投向苏州市，37.30%投向江苏省内其他地区。截至 2020 上半年公司共有 18 家分支机构，其中包括 10 家分行、7 家支行。在英国《The Banker》杂志全球 1000 强银行排名中位列第 321 位。2018 年以来公司零售业务快速增长，个人业务资产占比逐渐 提升，资金业务利润占比逐步升高，20H1 苏州银行的公司业务/个人业务/资金业务税前利润 7.17/5.03/6.66 亿元，分别贡献集团税前利润的 37.50%/26.30%/34.83%，相较2019年末变 动-9.57pct/2.40pct/8.90pct。苏州良好的经济发展势头为公司成长奠定基础。2020 年该市 GDP 为 2.02 万亿元，同比增长 3.4%。是全国第 6 个 GDP 突破 2 万亿元的城市，也是唯一一个突破 2 万亿元的普通地级市。苏州第三产业高速发展，2019 年增速 6.3%，远高于其他产业。此外，随着苏州政府着力打造数字金融产业集聚区、进行小微企业数字征信实验区建设、金融科技创新监管试点以及央行数字货币试点、提升企业融资对接效率，苏州金融产业有望实现高质量快速发展，为公司业绩提供良好支撑。2019Q4 以来苏州银行存款总额同比 增速提升，而贷款总额同比增速略有波动，整体维持高增速。相比于其他江苏城商行（南京银行、江苏银行），公司存款总额同比增速较高，2020年第三季度达 17.11%，远超江苏银行的 13.60%、南京银行的8.62%。就盈利指标而言，20Q1-Q3 苏州银行净息差稳定维持高 水平，截至 20Q3 为 2.17%，高于南京银行的 1.83%、江苏银行的 1.61%。需要看到的是：1）资产结构上，公司的贷款占比较高，且贷款是收益率偏高的资产；2）就同一资产对比，公司贷款、债券投资、同业收益率较高；3）负债端，公司整体计息负债付息率不高，20H1存款余额占负债比例约为 72.21%，平均付息率 2.31%，相比江苏银行的 66.85%/2.56%， 负债端具备一定优势。

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