上周长端收益率整体震荡，周四短端收益率有所上行。大宗商品价格上涨，通胀预期更加强烈。周二PPI数据超预期，但债券市场反应不大，出现商品、债券同涨的状态。周三金融数据明显下行，市场呈现利好出尽走势。资金面仍然宽松。长端表现好于短端。

上周A股整体显著走强，市场分化波动巨大。

前期由于大宗商品持续上涨，顺周期行业持续保持强势，但后期在国常会“做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”的表述后，大宗商品价格持续大幅下行，带动整体顺周期行业大幅调整。

另一方面，前期担忧商品价格上行对中下游制造业产生成本冲击，相关行业也出现了大幅调整，但后续在商品价格加速下跌中也显著反弹；市场风险偏好在下半周也显著改善，前期调整较多的核心资产以及部分受市场情绪影响大的军工、券商等板块也大幅上涨。