5月已经过半，从年初至今，随着市场的涨跌，基民也跟着一路大涨大跌震荡着过来。今天想和大家一起复盘，从过去的基金经理投资笔记中，发现未来的投资机会。

本期我们将带大家复盘市场的“整体走势”，之后会带大家回顾细分行业的“前世今生”。

从整体指数来看，1月份指数开始了上攻行情，直到农历新年前，一直维持高位。基金也一度“出圈”，连挂热搜十几天，吸引了众多“投资小白”入场。

2月中旬达到阶段性高点后，市场回调，之后维持震荡趋势，当前相对3月份低点有一定程度的修复。相关热门板块估值得到一定程度的消化，但仍不属于低位。

数据来源wind，统计区间为2021.01.01-2021.05.17

在过去的几个月中，周期风格占据了主导，成长风格有一定回调。以3月为分界线，两者走出了相反的行情。所以会出现一些高位买医药白酒被“套住”的基民，反而在过去两年被雪藏的许多“价值风格”基金经理，逆风翻盘。

数据来源wind，统计区间为2021.01.01-2021.05.17

从行业方面来看，2021年以来，钢铁、采掘、有色金属、银行、化工、轻工制造等周期板块“位居榜单”，在春节前，消费、医药涨幅巨大，后期有一定程度回调。

数据来源wind，统计区间为2021.01.01-2021.05.17

数据来源wind，统计区间为2021.01.01-2021.05.17

从“后视镜”我们可以看到市场的“整体走势”、风格轮动，但是站在之前“时点”上往前看，我们无法预测往后每日涨跌。但专业的投资人员，却能够依靠先进的分析工具（AI机器人）以及丰富的投资经验（基金经理研究员），来对未来有大致的判断，对行业处于的阶段有清晰的认识。

在3月份的一篇文章中，浙商基金查晓磊博士提到，前期市场的波动主要源自于流动性预期的变化，前期涨幅较大的公司估值处在偏高位置，对此变化可能更加敏感。但是长期的投资价值还是需要高度重视的，目前的位置上，也无须过度恐慌和悲观。今年上半年市场总体可能会呈现震荡的格局，持续上涨和持续下跌的可能性相对都不太大。

事实证明，市场没有持续下跌，而是处于震荡之中。优质的资产，即使会有一定程度的“杀估值”，但长远依旧是值得期待。

分行业板块来看的话，浙商基金向伟博士也曾在3月文中提到，有关科技、医药、消费的相关观点。从现在往回看，当时的一些观点现在仍然存在布局机会。

1、科技板块中，各个行业已经回调或者横盘震荡了3~5个月，前期由于流动性溢价带来的高估值风险已通过时间消化过半，而在这些子行业中，我们比较关注电子行业中的半导体、安防和光学产业链，以及处于业绩底部反转的军工龙头。

当下，科技板块内以电子为首的各个子行业已经进入了高增长业绩兑现期，后续要逐渐提防业绩高位回落品种。

2、消费板块中，食品饮料行业由于春节前的短期事件驱动导致当期估值被拉升较高，但由于龙头企业的ROE和业绩增速较高，所以需要关注短期估值回调能否到合理区间；可选消费品类中，随着经济周期的复苏，我们在低估值版块，如纺服、汽车零部件、家电、文旅中选择性关注。

从申万行业行业看，提到的纺织、家电行业在2021年均为正向回报。当下，可以考虑借助市场波动关注业绩底部反转品种，例如纺服、轻工、家电等。

3、医药板块中，当下，医药板块中，本轮回调深度较小，业绩估值性价比一般，可考虑重点关注CXO和医疗器械由于市场波动可能存在的被错杀机会。