上周国际黄金市场呈现大涨后的震荡整理，当周最为重磅的数据与事件莫过于美国4月CPI同比高达4.2%，为近12年以来的最高水平。剔除食品和油价以外的核心CPI更是出现了1982年以来的最大升幅。当前国际原油价格持稳于65美元附近，尚处于中性假设区间，但实际CPI以及高于我们自己的通胀模型预测范围，潜在通胀上行压力依然巨大。对通胀的观察重点仍取决于印度疫情的外溢扩散程度以及整体供应链冲击的时间。

王祥先生

博时黄金 ETF 基金经理

此前公布的美国非农数据显著不及预期，而上周的零售数据也似乎显示经济的修复出现停顿，这或许是美联储必须继续保持观望的主要原因。但是当周初请失业金人数继续下降，美国就业市场的实际修复情况仍需要进一步数据的确认。若下个月的非农数据依然不及预期，则货币政策的收紧将受到明显掣肘，贵金属将进入通胀上行而利率相对稳定的有利局面。

不过，若数据证明4月疲软非农才是暂时的波动，则美联储对通胀的重视程度则可能发现显著变化，彼时也与按当前节奏预测下的75%疫苗覆盖率时点相当接近，需要警惕货币政策收紧的风险。

结合上述情况，黄金市场的相对强势表现或可维持至6月上旬，但上涨速率或有所放慢。

风险提示：

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