宏观方面，政策意图依然相当清晰，也就是维持总量稳定的同时调整经济结构，这一点在国资委党委会的国有资本产业布局调整上体现得相当明显，在本次会议上，国资委要求坚决完成全年国企改革三年行动目标任务，科学编制实施“十四五”规划，持续调整优化国有资本产业布局、空间布局，加快发展数字经济、智能制造、生命健康、新材料等战略性新兴产业，加大关键核心技术攻关力度。

新召开的国务院金融稳定发展委员会第五十一次会议，决策层部署展开下一阶段金融领域重点工作。会议要求，金融系统要坚持大局意识，坚持稳字当头，科学精准实施宏观调控，把握好度，不搞急转弯。要综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，有效防范和化解金融风险，促进经济金融良性循环。同时，继续坚持金融风险处置的底线思维，不允许系统性金融风险的产生。另外，对于资本市场坚持严监管的思路，维持平衡运行。

整体思路依然是去年7月份刘鹤副总理提出的内外双循环发展战略思路的具体体现，着力实现系统切换平稳过渡至高质量发展阶段。

信用方面，华融事件依然是海外投资密切关注的信用事件，据彭博报道，知情人士透露，中国华融资产管理公司已和国有大型商业银行达成融资协议，可确保其至少在8月底前都能足额偿还到期债券，公司目标也是在此之前公布2020年度业绩报告。知情人士称，金融监管机构协调安排了上述流动性计划，这意味着如果需要，华融可以从中国工商银行等机构获得资金支持，目前并不确定这一安排在8月底之后是否会延续。

与这一事件的悬而未决相比，地方政府正在积极着手化解地方债务风险，5月19日，云南省属企业负责人座谈会在昆明召开。会议强调，云南国资国企要聚焦做强做优做精做专主业，切实抓好企业盈利和员工增收，毫不动摇、坚决守住不发生债务违约的政治底线。同日，内蒙古自治区规范政府债务管理防范金融风险工作领导小组召开会议，会议强调，防范化解财政金融风险既是攻坚战也是持久战，必须把弦绷紧、持续发力、精准拆弹，坚决守住不发生系统性风险的底线；要增强忧患意识，全面深入细致排查财政金融领域的风险隐患；要加强专项债券管理，严防法定债务规模过快增长；妥善处置高风险金融机构，严密防范地方法人银行流动性风险，认真解决企业债务逾期问题，重拳惩治金融腐败，确保金融安全高效稳健运行；要防止一些地方和领导干部出现投资冲动，盲目过度超前、不考虑偿还能力举债。

另外，西安西安市审计局官网显示，为深入贯彻落实党的十九届五中全会“注重防范化解重大风险挑战”及2020年中央经济工作会议“抓实化解地方政府隐性债务风险工作”要求，按照省审计厅的统一部署，近日，市审计局对西安经济技术开发区和陕西航空经济技术开发区融资平台及金融类公司进行专项审计调查。此次审计调查的内容和重点是审计调查融资平台及金融类公司的资产状况、经营状况及融资规模，对其结构及变化情况进行分析对比。对融资资金的审批、使用及效益情况进行审计，重点关注是否形成政府隐性债务；审计调查开发区和新区对下属融资平台及金融类公司的监督和管理情况，是否制定相关制度，重点关注公司的法人结构治理和内控管理情况，同时关注以往年度审计机关审计报告的整改情况。

从地方政府的动作来看，中国式“去杠杆”和债务风险处置正在如火如荼展开，呼应政治局“要防范化解经济金融风险，建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制”的要求，这对于地方财政纪律重塑和信用环境的转变均有一定的益处，地方政府金融风险处置的责任将更加坐实。在这个意义上，我们依然建议积极参与地方政府债务化解工作，精选个券，适度增加短久期中等资质品种。