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上周各大指数涨跌幅情况

申万行业指数涨跌幅情况

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债市：资金面宽松下债市收益率下行

债市收益率持续下行，十年国债突破3.10关键点位。宏观数据方面，4月宏观数据显示经济有温和放缓迹象。中国4月规模以上工业增加值同比增9.8%，预期增11%，前值为14.1%。中国1-4月固定资产投资（不含农户）同比增长19.9%，两年平均增长3.9%；1-3月增长25.6%。中国4月社会消费品零售总额同比增长17.7%，前值为34.2%。一方面宏观数据显示经济增速有边际放缓迹象，另一方面目前由于资金面宽松，叠加前期信用风险暴露、风控标准趋严带来的资产荒，债市收益率加速下行。十年国债收益率突破3.10，十年国开也突破3.50关键点位。目前债市情绪仍然较好，但后续收益率继续下行的空间已经收窄，需注意控制仓位。

关注国常会部署大宗商品保供稳价。今年以来，大宗商品价格出现了大幅的上涨，原材料端的煤炭、铁矿石、黑色等商品价格都达到了历史新高。国务院总理李克强5月19日主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。会议指出，今年以来受国际传导等多重因素影响，大宗商品价格持续上涨，要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，遏制价格不合理上涨，保障供应。会议结束后，主要期货价格均出现了较为明显的下跌，现货品种变动幅度相对较小。后续关注保障供给的相关政策出台，如释放大型或中小矿井产能，开发替代能源，或放松进口政策等。

关注泛海控股被下调评级及海航资产重组事件。东方金城公告称下调泛海控股评级至AA-，主要由于泛海控股2020年业绩亏损、子公司涉诉及被执行记录增多等问题。被下调评级后，泛海24亿元的信托贷款触发提前到期，继续对上市公司2.94亿股股权进行拍卖，值得后续关注。另外，复星子公司豫园股份发表声明称，拟联合关联方和战投，出资不超过400亿元，参与投资航空实体企业，并支付保证金5亿元。据消息称此次将参与海航重组，与前期发布类似公告的吉祥航空竞争。6月前海航将公布包括战投在内的重组方案，届时可关注具体的方案出台。

利率债建议控制仓位：5月的牛市主要还是由宽松的资金面驱动，虽然短期来看PPI的上行对央行的操作行为的影响有限，但仍需警惕央行政策转向。信用方面，随着年报的披露和6月份的到来，需警惕部分评级虚高主体评级下调，同时各地展开了金融反腐运动，重点在地方政府及城投平台违规举债，部分依赖结构化发行的主体的再融资可能受到不利影响。

流动性跟踪

1）货币市场：5月21日，R001加权平均利率为2.0007%，较前周涨16.3个基点；R007加权平均利率为2.1427%，较前周涨11.72个基点；R014加权平均利率为2.3615%，较前周涨13.82个基点；R1M加权平均利率为2.4614%，较前周跌0.65个基点。

5月21日，shibor隔夜为1.996%，较前周涨19.1个基点；shibor1周为2.16%，较前周涨8.6个基点；shibor2周为2.26%，较前周涨18.1个基点；shibor3月为2.489%，较前周跌3.2个基点。

资金面方面，在5月缴税申报截止日银行间市场资金面却更显充盈，隔夜回购利率本周首次回落至2%下方。本周初虽然面临税期走款，但考虑到资金供给的充裕程度，整体影响料亦有限。

近两个月来资金面的超预期宽松，令市场心态更显乐观，加之新债供给等需求端因素影响也相对和缓，而且央行政策稳健态度不改，流动性稳中偏松局面短期还将持续。

利率债跟踪

1）一级市场：上周一级市场发行70只利率债，实际发行总额4210亿元，债券量与前周相比大致持平，商业银行债只有一只10亿元发行。

2）本期银行间国债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌3.55bp。其中，0.5年期品种上涨3.63bp，1年期品种下跌0.28bp，10年期品种下跌5.46bp。本期国开债收益率不同期限多数下跌跌，各期限品种平均涨1.03bp。其中，1年期品种上涨3.67bp，3年期品种下跌0.67bp，10年期品种上涨0.01bp。