前期我们提到过，随着疫情后政策逐步回归常态（我们多次强调不是收紧），叠加上全球经济景气度的共同作用下，晴雨指数下一阶段可能将回到0附近的位置波动，短期既不存在太大继续进一步改善的空间，也尚未见到有明显持续低于0迹象，股票市场年中的机会依然更多来自于结构性，受益于全球景气复苏、疫情改善或者消费升级等领域继续存在超额收益的机会，并建议淡化宏观面的影响，更多从中观层面关注被低估的行业性机会，尽量做到不过度乐观也不过度悲观，增加逆向投资。 

本月晴雨指数较上个月的2进一步回落至0，股市的宏观气象环境为多云，指标整体回到了0附近，反应出利好利空的变量好坏参半。分细项看，货币和信用环境整体与上期比未有太大变化，前期我们也提到虽然目前市场普遍对今年的社融看法谨慎，但如果我们剔除高基数的影响，类比很多其他经济指标的分析方法，分析24个月的同比增速，会发现社融增速近几个月一直处于26%附近增长，且至少持续到年中，因此我们建议在适度关注社融和经济增速今年因为基数原因对市场预期扰动的同时，保持一定的理性，不要过度乐观过度悲观。

本月出现评分变化的主要是来自四组的指标，其中三组评分下调，一组评分上调，库存周期指标本月评分从-1上调至0，主要是因为春节前后的补库存在旺季到来后基本得到消化，经济走到了主动去库存阶段，从这个指标看，通胀的担忧暂时得到消除（与我们上期判断的比较一致）；此外，本月信用环境、先导型行业和PMI，均出现环比恶化的迹象，评分分别下调至-1、0和0。

展望后期，我们对晴雨指数回到0附近的简单预判不变，春节后市场的过度悲观带来的市场调整目前正在被修复的过程中，但不意味着我们可以就此转为极端乐观。极端性的“人民币升值趋势”，“利率上台阶”等论断均不可取，现阶段宏观变量仍处于窄幅波动的状态，不适宜对市场过度悲观或者乐观，行业上也是好坏参半，股市结构性机会多于系统性机会，抓住宏观以及行业上的结构性机会依然是现阶段的核心工作。