回顾本周行情，MSCI全球股票指数上涨0.35%，MSCI新兴市场指数涨1.72%，大幅跑赢MSCI发达市场指数；金砖四国涨幅居前，香港恒生指数涨1.53%。分行业看，除工业、原材料、能源板块外，其他均上涨，其中涨幅居前的有医疗保健、信息科技和日常消费品。商品方面，标普商品指数下跌1.67%，其中能源板块下跌2.60%，工业金属板块跌3.01%，贵金属板块涨1.93%，农业板块跌1.17%。

疫情方面，欧美地区新增数据持续改善，美国至少接种一剂比例达到47.9%，欧洲主要国家超过33%。印度新增数据明显改善，但东南亚疫情仍有压力。数据方面，美国5月Markit制造业PMI初值为61.5、Markit服务业PMI初值为70.1，均创历史新高并超预期与前值。另外除PMI数据超预期上行外，美国本周初次申请失业金人数同样降至疫情以来新低，美国经济持续明显复苏。另外，本周公布的美联储4月议息会议纪要显示美联储对于缩减购债规模持开放态度，市场或预期未来美联储在QE规模上开始撤回，纪要发出后市场出现调整。欧元区5月制造业PMI初值录得62.8，高于预期。

我们继续看好全球疫情后的复苏，但市场走向或对“预期变化”变得更为敏感。欧、美、日央行下一次议息会议均在6月份，但是在全球价格指数短期上行的压力下，将使得部分市场参与者担心货币政策过早做出调整。我们认为美联储货币政策的制定除了关注通胀水平外，更重要的是劳动力市场的恢复程度。从4月美国非农数据看，当前美国劳动力市场仍不稳定，预期今年内出现美联储利率政策大幅调整的可能性较低，但是短期要关注预期变化对市场走向的影响以及市场出现波动的可能性。另外全年维度看海外市场投资逻辑仍围绕疫情后的经济复苏及货币政策变化展开，但需要对不同经济体的经济复苏程度及节奏加强关注。

 QDII基金短期观点

• 诺安油气能源：

  本周美国伊朗距重返核协议再近一步，制裁解除意味着伊朗原油供应将逐步回归市场，市场或逐步计价伊朗供应回归的潜在风险。但我们预计随着全球疫苗的接种及覆盖率提高，经济复苏下原油消费需求仍将持续增长。按IEA当前预测，今年二三季度原油市场需求大于供给、进入去库存阶段或有助于油价继续上涨。

  能源股票方面，在油价温和上涨、经济全面复苏预期下，能源公司在一季度至半年时间将会出现强劲的营收及利润反弹。 

• 诺安全球黄金基金：

  我们维持对黄金价格中长期走势判断乐观，短期上行催化因素逐渐增强。美国纾困计划的执行、疫苗接种比例提升、居民出行活动恢复，将推动美国服务业强劲复苏。欧洲服务业因为疫情出现反复，暂时复苏力度较弱，但制造业将形成支撑。尽管认为美国经济短期的复苏弹性较欧元区明显，但欧元区经济未来仍保持持续复苏的步伐。在欧美未来经济增速未出现长期分化预期下，市场或开始淡化欧美经济强弱对美元指数的影响，美元指数走势将处于平缓，释放了对金价的压制。短期金价的投资或切换至通胀水平回升，或者是利率超预期的上行速度对股票市场扰动的避险逻辑，而二者逻辑均在不断加强。

• 诺安全球收益不动产：

  年初至今全球REITS围绕低利率+复苏逻辑运行，年初至今涨幅居前的子版块为住宅、零售、特种、酒店及娱乐。短期美国在疫苗接种、纾困法案支付的支持下服务业复苏明显，预计将继续利好零售、酒店及娱乐等服务类板块。从入住率看，零售、工业在2020Q4已基本恢复至疫情前水平，但办公室的恢复相对滞后，而且像办公室员工、失业率等指标也仍明显低于疫情前，估值指标也相对其他板块温和。

风险提示：以上市场数据来源澎博。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。