颜值经济时代，医美已然成为消费新热点。与此同时，医美板块这个黄金赛道正在迎来越来越多的“淘金者”。那么，医美到底该怎么投呢？

我们邀请到了富荣基金研究员张芷潇与大家聊一聊这个话题，快来跟着小编一起看看吧！

嘉宾介绍

张芷潇

悉尼大学会计学硕士。现任富荣基金管理有限公司研究部研究员，主要覆盖食品、轻工、社服商贸板块，具有较扎实的财务数据分析以及行业研究能力。

Q：能否简单介绍一下我国医美行业的发展现状？

A：随着医美产品及仪器技术水平的提升、医美知识的普及和对医美的接受度提升，我国医美市场蓬勃发展。2015-2019年，我国医美市场规模复合年均增长率达23%以上，之后增速会稍缓但仍在12%以上。从渗透率来看，国内医美渗透率低于其他具有成熟医美市场的国家。低线城市医美消费渗透率提升空间大，90后逐步成熟为医美消费注入长期驱动力。

Q：医美市场具体是如何划分的？有哪些比较安利的项目？

A：根据介入手段，医美项目大致分为手术类和非手术类，后者占比在逐年增加，现在占比达到42%以上。从部位来看主要分为面部和身体环节，目前中国医美市场主要以面部为主。

在轻医美项目中，光电类、注射类等项目占比较多，主要因为其术后修复好、疗程短、起效快且有部分产品已经经过市场考验。一些已经成熟的国货产品性价比较高，常作为引流款。

分年龄段，25岁以下一般做光电和水光针这类项目（蜂巢皮秒，玻尿酸）；25岁以后一般开始考虑填充、祛斑等项目（少女针，超皮秒等）；30岁以上一般开始定期做抗衰以及形体保养项目（热玛吉，酷塑等）。

Q：医美行业的产业链和盈利模式目前是怎样的？

A：纵观整个医美产业链，上游原料、耗材和器械商技术及资质壁垒较高，盈利能力最强，加价率高，毛利润达到90%；中游医疗中间商（代销）以及医疗机构毛利率偏低约为50%-60%，参与者众多，规范性和盈利水平参差不齐，头部效应明显；下游多为广告商（线上和实体广告商），毛利率一般，主要来自于中游给予的流量费用，但话语权在逐渐加强。营销、广告、团购、引流结合为一体成为新商业模式，加快行业渗透率，下沉市场是未来的重点。

Q：医美为什么是一个好赛道？什么奠定了我国医美行业进入高速成长阶段？

A：中国医美行业起步较晚，2014年行业基本成型完成导入期，目前还处于成长期。高景气度主要源于以下几个原因：

一、消费者消费习惯改变：（1）国民消费逐渐高端化；（2）大众对美的要求提升，愿意投资自己；（3）医美本身具有及时功效性，效果短期内立竿见影；（4）诊疗反复性。轻医美项目持续时间不一，有些需要多个疗程，易产生成瘾消费。

二、技术突破使服务更好、推广更快：（1）轻医美类项目数量增多，注射类占据一半的轻医美项目，近两年获批产品增多，行业通过整合并购加速引入外国成熟产品；（2）医疗器械升级，体验更优、术后反应小、持续效果更久；（3）消费多元化，选择与功能更多更全，消费人群产生各种需求，商家开始在细分需求上争相研发差异化产品，争取占据先发优势。

三、行业目前处于高速增长的成长阶段：（1）中国医美起步较晚，竞争格局总体较好，业内公司一起享受蓝海市场，尤其是上游器械商；（2）下沉市场消费者渗透率低，消费更注重性价比，一定程度上利好国货产品。

Q：医美板块当前还能上车吗？

A：目前医美板块估值偏高，已经上车的投资者可以继续持有，还没上车的投资者可以在调整后长期跟踪和关注。细分板块来看，建议投资医美上游，因其大多不易被取代，会优先吃到行业增长红利，共同享有蓝海市场。

风险提示：

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。