最近误入某平台，队长突然发现：原来“晒收益”是当今基民很时髦的事。

一般大家是这么操作的。

我来晒晒1年多来的基金收益，这属于什么水平？

你晒这样的收益水平，队长内心真是不淡定了。

这位朋友，动不动（一年）翻倍的基金收益那是相当的凡尔赛。回头看看自己的基金，年化10%的收益是不是太低了呢？

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不过，队长仔细思考一下：基金收益不是这么比的。

买基金不是一锤子买卖，一年判输赢的。

比如2020年，如果你的基金经理抓住了某些热度很高行业的β，很可能让你在2020年坐上火箭哟！但是，这些所谓高热度赛道，跌下来也是非常猛的。具体参见今年初的一波大跌。

那么你可能要问了。即使要追求稳健收益，队长年化收益才10%那也太少了，涨10年也没多少啊？

少年，你天真了。让队长给你算个帐。

年化10%是个不太直观的概念。比如，去年这样的基金大年如果你的基金收益只有10%，会觉得很失望。但是，如果不管权益投资大年小年，持续十年能够做到10%到底是个什么水平呢？

按每年11%算，持续十年，1块钱会变3块钱，相当于200万买的房子变成了600万。

再比如，过去十年最优秀的基金年化收益率约20%。那如果你买的基金联系十年能够做到20%的年化收益，对应到比较直观的概念是什么呢？

按每年20%计算，持续十年，1块钱会变6块钱，相当于200万买的房子变成了1200万。

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这样的收益率，不管你怎么看，反正队长知足了。

还记得去年年化收益10%招女婿的上海大妈吗？按照上面算的帐，大妈那句“现在挣多少钱不重要，我看重的是十年后能挣多少钱”真是投资界扛把子的觉悟啊！

为什么这么说呢？10%的收益率看上去并不高，但是大妈上来就抓住了精髓——她看十年。

十年每年都能做到10%相当于什么水平？我们看看2002-2019年中国主要资产年均回报率就明白了。

资料来源：海通证券

对！上图告诉我们，这种杀伤力就像你能穿越回02年然后买了房后一直持有到2019年！

对股市这种复杂系统，长期统计数据分析是较好的分析方法。过去十年（2011年6月至2021年6月），最优秀的偏股基金年化收益率约20%，中位数收益率10%出头，沪深300收益率约6%，这是基于大样本的历史统计数据。

为什么选过去十年，首先是因为时间够长，其次是因为这十年刚好是一个完整周期，五年的向下周期叠加五年的上升周期。选过去五年作为统计区间得出的结果有误导性。2016年是周期低点，2020年至今特殊时期的特殊金融政策仍未退出，这五年只是半个周期。选择过去两年作为统计区间有极大的误导性。

无论如何，不应以过去五年、尤其是过去两年的收益率作为对未来投资收益率的预期，追求不切实际的高收益会增加金融系统的不稳定性。在过去十年统计数据的基础上，未来十年的收益率打一个折扣是更为合理的预期。

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最后，队长想谈谈买基金的选择问题。

队长引用徐彦在直播中的类比方法。徐彦他重申自己是个怎样的投资人。1）价值投资者，关注企业，而不是关注市场；2）擅长中长跑，中长期业绩优异；3）风格稳健-震荡市、熊市超额收益突出。我对自己的定位是：稳健的价值投资者。

徐彦言下之意很清楚，我是擅长中长跑的，持有人可以用中长业绩考核我。

队长思考

作为一个普通投资者，虽然选择短跑冠军还是长跑选手并没有对错或者高下之分，可以根据自由意志来决定。但是，世界上到底有没有既是100米短跑冠军又是马拉松冠军的奇才呢？

至今，队长没有看到。

每种理念都意味着放弃，不能只从好的角度看价值投资，‘万般皆下品，唯有读书高’的想法值得商榷。比如从结果上看，在资本市场最为成熟的美国，出现了价值投资大师，但主流华尔街金融机构并不是价值投资的典型践行者。

也就是说，选择基金其实没有一定之规。如果你是一名喜欢短跑的热血和刺激的投资人，可以选择短跑项目。

但是比如你选择徐彦这样的价值投资名将，那你可以看看他的优势在哪——徐彦练的是中长跑，知道怎么练，并且练了很多年。

这种理念的局限性在于，急冲刺阶段（比如2020年）跑不过别人，但是跑得长跑得远，不会出现刚买入就冲刺结束、面对大幅回撤的情况。

既然如此，我们在投资基金的时候，其实应该想清楚自己需要什么风格，想要怎么选。既要又要还要的可能性不太高。