回顾本周行情，海外权益市场涨跌不一，MSCI全球指数下跌0.15%，其中MSCI发达市场涨0.23%，新兴市值大幅下跌2.75%。发达市场中美国，以及芬兰、瑞士、德国等欧洲国家上涨，但日本、新加坡等亚洲国家下跌；新兴中除了埃及、土耳其外其他市场均收跌、巴西、菲律宾、韩国等跌幅居前。从全球股票行业看，信息科技板块领涨，其次是公用事业、原材料等，能源板块大幅下跌2.6%，主要受油价波动拖累。商品中，标普高盛商品指数下跌1.5%，其中能源类下跌0.73%、工业金属类涨0.09%、贵金属类涨1.25%、农业类下跌6.28%。

数据方面，本周公布的6月美国ISM服务业PMI为60.1，低于预期的63.5和前值的64，尽管数据回落但仍处于高景气区间。另外截至7月3日美国首次申领失业救济人数为37.3万人，较前值增加、且高于市场预期的35万人，连续领取失业救济人数则低于预期及前值。预计美国的就业市场将持续好转。欧元区方面6月Markit服务业/综合PMI终值高于预期和前值，欧元区经济持续复苏。另外欧央行在政策战略审查结果中将通胀目标从“接近但低于2%”调整为“中期2%”的对称目标，同时在货币政策框架中纳入了对气候变化的考量。欧央行提高了对通胀的容忍度，为宽松的货币政策创造条件。

疫情方面，Delta变种病毒造成局部疫情反复，英国当前日均新增确诊2.7万人（上周2.1万人）仍持续增加，西班牙日均新增确诊达1.3万人，较上周翻倍；美国新增确诊也小幅抬升（当前1.6万人，上周1.3万人）。

我们认为短期海外市场的运行仍以疫情后的经济复苏为主要逻辑，其中美国服务业改善将构成明显边际增量，美国居民就业意愿将逐步改善，之前企业通过高工资解决招工难的局面将好转，这也使得市场对通胀压力以及美联储因通胀而提前鹰派的担忧相较于6月美联储会议边际缓解，而且变种病毒造成的局部疫情反复也将影响美联储货币政策的调整节奏，此背景下美元指数、短端美债利率将出现短期小幅修正。

QDII基金短期观点：

·  诺安油气能源：

截至7月2日当周美国商业原油库存减少686.6万桶，前值为减少671.8万桶，库存持续下降至4.45亿桶；美国原油产量增加至1130万桶/天，周环比增加20万桶/天；活跃钻机数量增加2部至378部。

继7月初召开的针对8月以后OPEC+原油产量会议无果而终后，原定于7月5日的部长级会议也被取消，主要由于阿联酋与沙特等核心成员国产生分歧。原来OPEC+计划从8月到12月每月增产40万桶/日，并将减产协议的期限延长至明年末。但阿联酋拒不接受，要求上调对该国减产的产量基准，从而得以自身增产70万桶/日。

由于OPEC+谈判陷入僵局，未来原油产量增量存在不确定，但如果OPEC+一直无法达成协议，意味着目前的产量限制将继续维持，而在随着全球疫苗的接种及覆盖率提高、北半球进入消费旺季，原油需求或出现明显改善，全球原油库存仍处于去库阶段。但短期油价或因未来产量存在不确定而波动增加。

·  诺安全球黄金基金：

我们维持对黄金价格中长期走势判断乐观。欧元区经济未来仍保持持续复苏的步伐，但近期英国确诊人数增加、且主要是变种病毒导致，或会对欧元区的恢复形成拖累。未来如果欧元区短期指标落后于美国，不排除短期市场对欧美经济判断出现分化。从美国自身经济看，除夏威夷州外全部州均已开放，出行和服务性消费进一步提振经济增长。尽管美联储6月会议基调鹰派，但短期仍维持宽松，短期影响为对前期预期的纠正，实际举措落地仍需观察就业市场恢复情况。因此，在美国经济继续好转、美联储政策预期纠正的背景下，以及考虑到英国及欧洲疫情不确定性的增加，美元指数或短期维持强势。短期金价走势或在美元指数上行、通胀水平上升、市场避险需求减弱的多重因素共振下区间波动。而长期逻辑则围绕着美国政府债务占GDP比例变化及对美元指数影响，以及黄金货币属性的呈现开展。

·  诺安全球收益不动产：

年初至今全球REITS围绕低利率+复苏逻辑运行，年初至今涨幅居前的子版块为住宅、零售、特种、酒店及娱乐。美国的完全开放将继续利好零售、酒店及娱乐等服务类板块。从入住率看，零售、工业在2020Q4已基本恢复至疫情前水平，但办公室的恢复相对滞后，而且像办公室员工、失业率等指标也仍明显低于疫情前，估值指标也相对其他板块合理。

风险提示：以上市场数据来源彭博。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。