权益市场 | 市场延续震荡，聚焦关注度较低的高景气行业

市场情况

2021年7月12日-7月16日，上证综指上涨0.43%，创业板指上涨0.68%，沪深300指数上涨0.50%，科创50指数下跌3.69%，恒生指数涨2.41%。海外市场，道琼斯指数跌0.52%，纳斯达克指数跌1.87%，标普500跌0.97%。28个申万二级行业中有19个实现上涨，其中，钢铁（+6.59%）、通信（+3.63%）、化工（+3.14%）上涨幅度较大；汽车（-4.15%）、电子（-2.64%）、农林牧渔（-1.90%）下跌幅度较大。

流动性

2021年7月12日-7月16日，北上资金净流入16.69亿元。截至7月16日，两融余额18038.45亿元，较7月9日增加111.00亿元。2021年7月12日-7月16日，央行共有5笔逆回购到期，总额为500亿元；5笔逆回购，总额为500亿元；回笼一笔中期借贷，总额4000亿元；投放一笔中期借贷，总额1000亿元；公开市场操作净投放（含国库现金）-3000亿元。

（上述市场情况、流动性中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）

市场点评：市场延续震荡，聚焦关注度较低的高景气行业

上周全面降准落地，中国二季度经济数据和美国通胀数据出炉，投资者对我国经济状况认知和中美未来货币政策预期产生了明显的扰动，体现为北上资金的大进大出和热门板块的回调。央行公布全部降准后，部分投资者对于经济下行压力的担忧显著上升，一些观点认为降准是由于政策层提前获得了二季度的经济数据，全面降准的意味着二季度经济显著低于预期，需要通过“放水”来拯救经济。对于这类观点，在上周的点评中明确指出，此次“全面降准”是利用窗口期打提前量，未来也不至于持续显著宽松加码。对于当前经济我们认为整体下行压力并不明显，企业盈利仍处于较好的水平，PMI、企业中长期贷等数据也表明经济处于强势区间，15日披露的经济数据进一步印证了这一观点。

从整体上看，下半年A股市场整体还是震荡市，结构性容忍高估值，但并不是显著的估值扩张环境，任何一个共识方向极端演绎都不宜追高，可以考虑适度调整结构等待其回撤。从短期来看，随着7月15日中报预告行情的结束，高景气热门板块行情或将面临调整，资金或将转而追逐医疗服务、食品饮料、军工、汽车、5G通信设备等前期关注度较低的高景气行业。从长期来看，在没有发现新的景气成长板块之前，整固期之后市场中期方向大概率依然将围绕新能源、半导体、医美、医疗等核心成长赛道进行演绎，同时在成长期高景气行业的股票选择中，进一步向中小盘延伸。

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