今日市场大幅下跌，截至收盘，沪指跌2.34%，深成指跌2.65%，茅指数大跌4.34%。板块方面，教育、食品、医疗、医药、房地产、传媒跌幅明显，市场避险情绪强烈。（数据来源：WIND）

今日市场大幅回调，我们认为主要有以下几方面原因：

（1）政策。上周末多项信息发布，市场震动加大。

中办、国办印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，对于学科类培训机构严禁资本化运作提出明确要求，行业面临“组合拳”的重击。相关中概股应声大跌，A股教育股今日领跌。

住建部等八部门发布《关于持续整治规范房地产市场秩序的通知》，剑指楼市多环节乱象，房地产市场进入整治关键阶段。此外，上周相关白酒公司二季报业绩低于预期，引发白酒板块剧烈震荡。而河南水灾、国内部分省份疫情也对市场带来了产生相关影响。

（2）流动性。7月20日LPR报价公布，利率连续15个月不变，并未如期下调，市场的降息预期落空，此前降准更多是未雨绸缪。

我们认为，随着政策对互联网、教育培训、房地产等相关行业监管力度加大，加之市场结构分化，部分行业估值处于较高位置，股市进入震荡加大的阶段。随着LPR利率下调预期落空，美国就业修复、美联储年内大概率货币紧缩等，市场对流动性的共识将趋于强化。

（3）前期明显上涨后市场也面临回调压力释放。

整体而言，宏观经济仍然处于稳定回升阶段，股票市场作为一个整体估值相对合理，相当多的公司估值仍处于较低位，我们对市场的中长期表现较为乐观，大幅向下的风险有限，回调或是较好的布局时机。

具体来看，与经济回升周期相关、供求格局好的企业，其基本面改善、景气回升、业绩增长加快，预计仍将有所表现；长期景气行业，供求格局好，政策风险小，仍有投资机会。

考虑到经济周期变化和碳中和对未来行业的重要影响，短期建议关注：1、受益于价格上涨和经济复苏周期的周期板块（如机械、化工、有色、汽车、银行、保险等）；2、流动性宽松、政策支持、持续高景气的新能源汽车、光伏等。（注：提及行业和板块不构成投资推介。）

风险提示：市场有风险，投资需谨慎；历史业绩仅供参考，不对未来构成保证。文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。