01 港股进入业绩披露期，长期关注经济基本面和企业盈利

本周全球市场走弱，港股受此影响也出现一定回调。全周恒生指数下跌5.84%，报收24849.72点；恒生科技指数下跌10.54%，报收5895.06点。从行业上来看，本周绝大部分行业均录得负收益，其中医疗保健业（-12.62%）、原材料业（-12.53%）和资讯科技业  （-11.75%）跌幅超10%。南向资金本周也录得净流出，从每日数据来看，仅有8月18日录得小幅净流入。

资料来源：Wind，数据截至2021年8月20日。

港股进入中报业绩披露期，截至8月19日，主板市场中2221家上市公司已有408家公布最新中报。从已披露企业的业绩来看，今年2季度业绩同比增速相较于1季度有所放缓，但得益于内地企业在港股市场中占比高、国内经济率先走出疫情阴霾而复苏，整体仍然保持着较高的增速。从行业上来看，其中代表传统行业的原材料业、工业、能源业今年上半年业绩增长强劲。

如之前多期“港股瞭望”中提示的，目前港股市场承压，主要源于短期市场对美国通胀走高和货币政策收紧的担忧犹在，叠加海外上市中资企业监管不确定性上升。但从经济基本面和企业的盈利表现上来看，港股市场上不存在较明确的系统性风险。

02  港交所——全球第五大证券交易所

在“港股瞭望”第53期至第59期中，关于投资港股市场的一些常见疑问做了一一解答，包括南下资金配置方向、港股估值、上市新规等。从本期起，计划将利用四期或更多期内容介绍港股市场的一些基本情况，包括：港交所介绍、港股结构分析、港股主要指数、港股通简介等。本期将对港交所的基本情况进行简要介绍。

截至2020年底，港股总流通市值累计47.4万亿港元，达到历史新高，按上市公司市值排序，港交所是全球第五大交易所，前四依次为美国纽约交易所、美国纳斯达克交易所、中国上海证券交易所和日本交易所。从总市值数据来看，在港交所上市公司总市值逐年上升，特别是2018年4月上市新规推出以后，总市值上升幅度明显。

资料来源：香港证监会。

近年来港股实施多项改革，影响最为深远的是2018年4月实施的上市制度改革，包括：1）允许尚未盈利或没有收入的生物科技公司来香港上市；2）允许同股不同权公司在港上市；3）接纳大中华及海外公司以香港作为第二上市地。自港交所上市改革完成以来，已有近20家符合新规上市的公司赴港上市。

资料来源：Wind，港交所。

上市制度改革进一步引发“新经济”公司港股上市热潮。2018年5月以来上市的港股公司中，“新经济”公司数量占比超过一半，达到281家；融资规模方面， 2018年5月以来上市的港股公司累计募资额超1.2万亿港元，其中“新经济”公司占比超70%，IPO累计募资超8600亿港元。

资料来源：Wind；数据更新至2021-08-16，行业分类使用Wind行业分类。

上市制度改革还有利于中概股回归，预计未来中概股回归将进一步提速。受信息不对称等因素影响，美股中概股常年受到“估值歧视” ，但过去由于受上市制度限制影响，部分优质企业只能选择赴美上市。在美国监管政策收紧，同时AH市场上市制度改革的背景下，未来中概股回归或进一步加速。而回归港股流程更为简单，预计港股将成为中概股回归首选。在2019年11月，阿里采用“H股+ADR”的方式成功在港股二次上市，形成良好范例。

风险提示

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