一周市场回顾

市场向上突破，结构性行情依旧

上周市场继续向上突破，上证指数超预期上行并突破3700点。

从行业上来看，28个申万一级行业指数中有27个行业上涨，但快速的板块轮动显示市场分歧仍然较大：上游周期行业继续领涨，与宏观经济总量相关的交运、建筑、非银、银行也涨幅居前，成为指数突破的重要力量。

从资金面来看，当前股票市场资金相对比较充裕。今年前8个月的数据显示，包括公募私募资金等均处于持续流入市场的状态。此外，近期市场风格开始趋于均衡，体现为价值风格开始上涨，而且金融、周期等板块的上涨均各自有其逻辑，带动了相关权重标的大涨。

中期来看，当前指数中枢虽有抬升，但未来以下因素或仍将影响市场走势：

一方面，2017年A股加速国际化以来，A股每一次向上突破的时间都与人民币升值吻合。美联储Taper启动前后，中美金融周期错配将显性化，人民币或存在阶段性贬值压力，外资流入放缓；

另一方面，当下A股市场的结构极端分化造成一定脆弱性，市场整体对负面消息更加敏感。但是，在稳增长压力逐渐显现的过程中，逆周期调节的发力仍将对A股形成支撑。

（数据来源：Wind，截至2021年9月10日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

一周热点回顾

8月进出口数据超预期

9月7日，中国海关总署发布我国今年前8个月进出口数据情况。

数据显示，中国8月（以人民币计）出口同比增15.7%，预期8.4%，前值8.1%；进口增23.1%，预期18.5%，前值16.1%；贸易顺差3763.1亿元，前值3626.7亿元。

总体看，今年出口的宏观基调就是高景气中枢，这个从出口值和进口值远高于历史同期，以及贸易差额维持在历史高水平500亿美元以上都可以得到印证。

而且从贸易差额的角度来看，去年贸易差额还在爬高的过程中，而今年持续位于高位，所以今年的年贸易差额贡献的中枢实际上是高于去年。

考虑到全球延续复苏的格局其实并没有发生大的变化，但领先复苏的部分需求领域动能放缓是比较明确的，未来出口的增长贡献可能更依赖于全球的产业链修复和经济复苏。

一周资金追踪

外资上周净流入140亿，钢铁板块净流出超20亿

上周日均成交额为1.4万亿，较上一周有所回落。其中融资资金成交占比回升至4.7%，陆股通成交占比回落至4.9%。成交额前100名个股整体成交占比维持在29%。

从板块来看，制造板块成交占比回落超1个百分点，其它板块成交占比基本维持不变。同时，涨停板平均数量回落至84只。

资金方面，截止上周，融资余额1.74万亿，较上一周有所提升。陆股通净流入140亿，其中沪股通净流入44亿，深股通净流入96亿。

分行业来看，净流入最多的行业是电力设备及新能源、计算机、有色金属、医药和交通运输，并且电力设备及新能源和计算机的净流入均超过40亿；净流出最多的行业是钢铁、非银金融、国防军工、建材和煤炭，并且钢铁的净流出超过20亿。

（数据来源：博道基金，截至2021年9月10日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

市场估值分位数

中证500指数估值分位小幅回升

（数据来源：wind，截至2021年9月10日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

经历了上周市场阶段性上涨，中证500指数估值分位数回升至8.68%，但仍处于历史相对低位。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。