想要了解基金经理买了什么？

对目前的市场怎么看？

接下来配置哪些方向？

那么就来看看基金经理在季报中是怎么说的吧！

范妍

三季度经济转弱的趋势进一步发酵：

1、地产新开工、销售面积增速同比出现了明显的负增长，现金流恶化，上下游产业链受到了牵连；

2、出口需求较好，但运费、原材料成本挤压了企业的盈利能力；

3、消费的恢复始终不温不火，偏向我们预期的下限。

在这样的情况下，我们压降了一定的权益仓位。同时，我们尽量以绝对收益的思路，选择景气度好估值合理的行业，或者景气度不好但无破产风险，估值处于历史底部的行业作为主要配置方向。

周期行业的上涨，我们认为主要受到供给的约束，而非需求的拉动。我们将谨慎评估供给释放的速度，供需的平衡关系，尽量选择景气周期向上的行业进行配置。

胡春霞

三季度上证综指跌0.64%，深成指跌5.62%，市场涨跌结构分化严重，有色、钢铁、煤炭等涨幅巨大，而传统消费如医药、食品饮料、家电、纺织服装等则大幅下跌，反映了国内消费疲软，而工业品由于碳中和碳达峰政策影响，供给受限，产品价格大幅上升，企业盈利增加显著，市场二八分化特征更加明显。

本基金三季度仍然保持了较高的仓位，在消费大幅调整的情况下，增加了食品饮料、医药、生猪养殖的配置，维持了新能源车、电子烟、电子等新兴消费行业，降低了家具、家电等低频消费行业的配置。我们仍然对国内大多数优势企业在全球竞争力的上升抱有很大的信心，尽管短期国内经济增长有压力，但是相对海外绝大多数经济体，我国经济形势和竞争力仍然是可圈可点的，继续看好我国长期资本市场的上升趋势。

李明阳

我们依然坚持价值投资理念，所谓的价值投资理念，就是把股票看作公司本身，希望中长期的投资收益来自于企业持续的业绩增长和股息回报。

首先，我们选择优秀公司，标准主要有以下几点：①好的商业模式，也就是所投入资本，在当前或者未来，能够长期可持续的创造良好的现金流回报。②极强的核心竞争力，商业的本质是竞争，没有竞争力，只能随波逐流，无法创造超额回报。③较大的发展空间。④优秀的企业文化，主要包括公司治理、企业家精神以及公司过往所表现出来的做事风格等方面。

其次，我们对企业的估值较为看重，对企业的价值评估之后，展望未来3-5年，持有的预期收益率一定要足够才能够买入或者继续持有。

我们基金重点配置了优质的消费品、科技和制造业龙头企业，细分来看，我们在电子、工业软件、物联网、化工、建材、农业等行业有较多的配置。

陈臣

2021年三季度，上证综指下跌0.6%，深证成指下跌5.62%，创业板指下跌6.69%。主要指数有所调整，板块分化加剧，煤炭、公共事业、有色、钢铁、化工等行业指数涨幅较大，医药、休闲服务、食品饮料等行业表现较差。

本基金于三季度延续了此前的投资策略。报告期内基金始终维持了较高的股票仓位，行业配置均衡，具体来看，基金超配了新能源、食品饮料、医药、建材、机械、化工等行业。报告期内，国内股票市场风格变化较为极致，传统周期行业指数和个股实现了非常大的涨幅，本基金在报告期内"不畏浮云遮望眼"，保持战略定力，坚持致力于寻找具有远大前程的优秀企业，坚持做正确的事、擅长的事，坚持赚取企业长期成长的复利、避免零和博弈。基于我们的投资框架，报告期内本基金对部分持仓及个股仓位进行了调整，以期提高我们的长期预期收益水平，整体持仓结构稳定。

汪萍

2021年第三季度，整个宏观经济体现为三强三弱：外需强，内需弱，上游强，下游弱，生产强，消费弱。上游产品价格的上涨，其实是环保、碳排放等外部效应成本化的体现。因此从中长期的维度看，上游产品的中枢将提升。

从2020年下半年开始，本基金的投资策略就专注于碳中和、碳达峰的双碳政策带来的巨大变革和产业链的长期机会。体现在传统能源的资本开支不足，新能源在能源结构中的占比提升，会带来长期、明确的企业成长空间。在组合配置上，仍然以均衡配置为主，选取具有明显国际比较优势和稳定竞争格局的企业，辅以景气度和估值的考虑，主要配置在新能源、农业、医药、白电、轻工、化工、建材以及低估值的金融板块。大湾区的企业以制造和研发见长，有完整的产业链配套、人才梯队和政策红利，因此给标的选择提供了非常大的空间。

2021年第四季度将致力于寻找具备中长期增长动力的板块和公司，力争为持有人获取更好的回报。

如果您想了解更多内容，可以登录圆信永丰基金官方网站（http://www.gtsfund.com.cn），点击“基金产品”，选择您想查看的基金名称，在“基金公告”一栏中可获得完整版三季报。

文中观点摘自圆信永丰基金三季度报告

风险提示

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