房地产板块（-8.10%）跌幅第一

房产税改革推出进度超出预期

采掘板块（-6.96%）跌幅第二

发改委出台强力措施抑制煤价

建筑材料板块（-6.09%）跌幅第三

房地产链上游相关产业受制于房地产政策影响

（Wind，统计区间：2021/10/25-2021/10/29；行业分类根据申万行业一级分类）

对于债券市场，近期原油、燃气、蔬菜价格大涨，10月PPI预计在12%以上，11月CPI也可能接近2%，专项债供给明显加大，叠加宽信用预期升温，美联储TAPER在即，利率短期预计继续震荡调整。不过考虑到货币政策不至于收紧，利率整体或仍有上限。策略上，或可继续维持中性久期，暂时以降准前3.1%附近为路标，目前继续等待情绪释放，逐步关注配置机会。

01 金融行业估值修复

重点关注金融行业估值修复的机会，尤其是非银金融中的券商，以及三季报业绩表现良好的银行。

02 消费板块配置机会

在经历半年的调整后，消费行业整体估值已回落至过去五年均值（Wind，2021/10/29）。虽然基本面受经济下行影响较多，但中长期或仍具配置价值。若考虑到消费板块相较科技等其他赛道的相对估值优势，近期可关注其中的食品饮料和家用电器等行业在四季度的估值轮动机会。

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