上周表现最好的板块依次是农林牧渔、通信、电子元器件，表现最差的依次是餐饮旅游、石油石化、钢铁；过去4周涨幅最大的依次是汽车、电力设备、国防军工，表现最差的依次是石油石化、煤炭、钢铁。

行业涨幅比较图（按中信一级行业分类）  

数据来源：Wind，截至2021/11/5

周一，受10月PMI不及预期叠加工业品期货继续暴跌影响，债券收益率明显下行；周二，地缘政治引发避险情绪升温，债券收益率继续下行；周三，一级招标情绪偏弱，债券收益率小幅回调；周四，美联储TAPER落地，基本符合预期，国内资金面延续宽松，债券收益率再次下行；周五，地产风险延续释放，避险情绪再次升温，债券收益率明显下行。全周来看，债券收益率整体上行，其中1年期国债下行2BP至2.29%，1年期国开债下行2BP至2.45%；10年期国债下行8BP至2.89%，10年期国开债下行12BP至3.17%；信用债收益率整体下行，其中3年期AAA、AA+、AA分别下行12BP、12BP、7BP至3.11%、3.28%及3.86%，信用利差多数收窄，等级利差收窄。权益市场方面，上证综指下跌1.57%，中证转债指数上涨0.65%，全市场平均转股溢价率高位震荡；行业方面，农林牧渔、通信、电子、传媒、国防军工涨幅居前，电力公用事业、基础化工、钢铁、石油石化及餐饮旅游跌幅最大。

从10月高频数据来看，10月官方制造业PMI再次回落，同时粗钢产量同比与9月相当，工业生产延续弱势，宏观经济仍面临下行；此外，近期地产风险仍在加速释放中，基本面仍有利债市。四季度以来，虽然降准持续落空，但央行流动性投放态度仍偏积极，资金面延续宽松。近期银行间杠杆水平明显回升，基本接近年初高点水平，后续关注杠杆水平回升后央行态度的变化。总体来看，当前经济仍有下行压力，但出口韧性仍强，叠加杠杆水平回升，宽松政策明显加码或仍需等待，债券收益率在调整后有所修复，但预计难破前低。后续关注地产政策的变化及风险演化情况。

截止至上周五（11月5日），伦敦现货黄金报收1817.42美元/盎司，上周累计上涨34.66美元/盎司，涨幅1.94%，最高上冲至1818.28美元/盎司，最低下探至1757.60美元/盎司。回顾上周以来海外主要市场动态：美国10月非农就业人口变动(万人)高于预期，美国FOMC利率决策符合预期。

近期黄金走势主要受美联储利率会议及美国经济数据影响，现货黄金上周整体呈先跌后涨走势。一方面，美联储11月利率会议缩债规模符合预期，11月开始缩债，每月减少购债150亿美元，美债收益率进一步走强。另一方面，ADP数据显示美国企业10月新增就业人数超过预期，为四个月来最高，周五非农数据也随之走强。不过鲍威尔暗示不急于加息，后续可能对黄金有一定支撑。过去2个月，黄金经受住了Taper预期和2022年预期加息二次的考验，金价没有再下破1680美元附近的低点。随着11月Taper落地以及美国、欧洲、英国、澳洲等央行加息预期的下降，压制黄金最大的利空缓解，预计后续金价可能有一定上涨空间。

全球低利率高债务环境下，黄金长期配置价值仍凸显。新冠肺炎疫情发生后，美联储紧急降息、无限量QE、扩大资产负债表创造出了宽松的货币政策环境。中长期来看，全球疫情和经济复苏前景仍具有不确定性，黄金在资产组合中或能继续发挥避险作用；而美联储9月议息会议结果显示，预计不会在2022年结束减码QE之前就加息，持续的低利率环境也将对黄金价格形成有力的支撑。

● 大力发展绿色信贷 加快发展气候投融资

新华社11月7日受权发布《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》。《意见》提出，大力发展绿色信贷、绿色债券、绿色基金，加快发展气候投融资，在环境高风险领域依法推行环境污染强制责任保险，强化对金融机构的绿色金融业绩评价。

● 出口超预期 10月外贸持续高位运行 全年料实现较快增长

我国外贸规模保持高位运行。根据海关总署昨日公布的数据，10月份我国外贸进出口总值3.34万亿元，同比增长17.8%。从累计数据看，前10个月，我国进出口总值31.67万亿元，超过2019年全年的31.54万亿元，比去年增长22.2%，比2019年同期增长23.4%。