公募基金的长期收益从何而来？

在华商基金的心目中，唯有深度研究才能创造持续价值，唯有持续发挥专业专长优势，深入研究和找寻能立足于产业趋势的、优秀的行业和公司，才有可能为持有人提供长期可观的超额收益。华商基金成立16年以来，已经形成专业、独立、审慎和朝气蓬勃的研究团队，为公司取得长期优异的投资业绩奠定了坚实的基础，更成为公司“投研一体化”战略中的坚实一环。

我们隆重推出《华商基金看行业》专题系列，以期通过公司研究员深入专业的研究视角，一起体味和把握证券市场各个行业高效运转的根本，以求对市场趋势和基金投资形成理性和长远的认知。

Q1：最近大家都在热议新能源车的渗透率，您来给具体讲讲吧？

华商基金研究员陈夏琼：对渗透率的考量是我们研究新能源车行业前景的重要参考指标。渗透率可以理解为对市场当前需求和潜在需求的比较，一款新能源车从开始用的人较少到普遍被市场认可接受，就是一种渗透率的变化，渗透率从低到高的过程，本身也是行业、公司业绩持续增长的过程。

参照智能手机和SUV等消费品的渗透率历史规律，一般渗透率在10%至30%的阶段，行业提升的速度相对较快、确定性也较强。

Q2：我国新能源车的渗透率情况是怎样的？

华商基金研究员陈夏琼：直至去年底，我国新能源车的渗透率增速其实并不高，仅从2015年的1.4%提升至2020年的5.4%。

今年以来，新能源车火力全开，渗透率从年初开始持续快速提升，乘用车市场信息联席会最新数据显示，今年10月新能源乘用车零售销量达到32.1万辆，同比增长141.1%，今年1-10月新能源车零售销量达到213.9万辆，同比增长191.9%；今年10月新能源车国内零售渗透率已达18.8%，今年1-10月新能源车国内零售渗透率提升至13%。

究其原因，新能源车市场已经从早年的政策驱动转向消费需求驱动，优质的新车型供给持续拉动消费需求，并带动消费者对新能源车认知程度不断加强，共同促进渗透率提升进入不断超预期的阶段。

Q3：能够看到，今年以来新能源车行业表现一直不错。Wind数据显示，截至11月8日，今年以来中证新能源汽车指数、万得锂电池概念指数分别上涨61.19%、87.55%，同期上证指数涨幅0.74%。对于下一步投资，您是怎么看的？

华商基金研究员陈夏琼：考虑到今年下半年至明年新能源车需求端景气度确定性较强，行业增速逐季环比增加，尤其是9月下旬芯片供应紧缺情况出现边际缓解，紧缺材料环节的新增产能也有所放量，将带动新能源车产销持续旺盛，明年行业需求有望进一步超市场预期。

目前新能源车行业可重点关注两个方向。一、受益于需求快速增长，但供给端受限，因此具备价格弹性的材料环节，包括上游的锂资源，中游的铜箔、隔膜、石墨化、磷酸铁、VC（碳酸亚乙烯酯）等环节。二、如电池技术等产业发展的方向，可关注4680大圆柱电池产业链、磷酸铁锂电池产业链、快充产业链。