苏静然

中国人民银行研究生部硕士，曾任职于工银瑞信基金、宏源证券、诺安基金，2014年加盟银华基金，历任消费组行业研究员，基金经理助理，现任银华明择多策略、银华核心价值优选、银华领先策略基金等基金经理。对大消费有丰富的研究与投资经验。

一周论市

11月制造业PMI环比上升0.9pct至50.1%，高于Bloomberg预测中值（49.7%），重回扩张区间。电力供应限制缓解，生产大幅反弹3.6pct至52.0%，拉动整体制造业PMI0.9pct，但是略低于2019年11月的52.6%。固定资产投资累计同比增速或下降至5.2%（前值6.1%），对应两年复合增速为3.9%，与上月持平。制造业投资受PPI、出口、利润拉动和产能利用率高位等因素拉动的滞后影响，累计两年复合增速或能继续修复。11月广义基建继续弱复苏。     

房地产方面，拿地总体谨慎，11月百城住宅土地成交总价同比下滑54%，拿地继续慢于供地，土地成交面积同比降幅大于供地降幅，同时拿地量缩价升、向高线集中，住宅土地成交面积下滑近70%，而成交均价同比上升26%，双十一消费前移叠加疫情扰动增大，11月社会消费品零售总额增速或明显回落。出口仍较强，高基数下同比增速回落。

展望明年，相对谨慎，预计主题性机会仍然突出，碳中和和新能源依然值得重视。（数据来源：国家统计局）

温馨提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示： 

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 

五、基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。