周一（12月6日），上证综指跌0.5%，报3589.31点；深证成指跌0.93%，报14752.96点；创业板指数跌2.09%，报3405.94点；科创50指数跌2.70%，报1405.77点；

涨幅居前的题材概念有：丙烯酸(1.33%)、ST板块(0.78%)、草甘膦(0.72%)、电力改革(0.44%)。

培育钻石、烟草、医美、新冠检测等板块跌幅居前。

过去一周，沪深300指数上涨0.84%，创业板上涨0.28%。风格上，价值风格跑赢成长风格。行业上，建筑、采掘、军工、公用事业等行业领涨；休闲服务、传媒、医药等行业领跌。

来源：WIND，九泰基金整理

2.市场分析

估值相对中位，有所收敛

整体估值位于相对中等区域：从股债收益率所体现的风险溢价水平（WIND全A指数市盈率的倒数减十年期国债收益率）来看，股市整体处于估值相对中等的位置，风险溢价位于长期趋势线附近。

整体估值看似不高，但分化严重：长期逻辑通畅的行业估值处于相对较高状态，而长期逻辑有瑕疵的行业估值则处于相对较低水平。

整体上看，金融、地产、部分中游制造、部分科技的估值水平相对较低，消费、新能源、部分上游材料的估值水平相对较高。

新发基金有所降温

交易筹码集中度快速下降，成交额较大

来源：WIND，九泰基金整理

前5%个股成交额集中度

来源：WIND，九泰基金整理

从换手率来看，过去六周，创业板的换手率有所上升。

来源：WIND，九泰基金整理

A股日成交额

风格再平衡

风格上，2020年大盘成长板块表现相对较好，中小盘板块表现相对较差；2021年中小盘强势回归。近期，风格进入再平衡状态，各种风格交叉演绎。

来源：WIND，九泰基金整理

3.市场展望

总体而言，我们认为目前是一个货币平衡偏松、信用较弱、经济减弱的组合。展望未来，可能会出现更加宽松的财政与货币政策。在中国经济下行、政策预期向好的背景下，权益市场具有一定配置机会，并可能出现明显的结构分化和风格转换。

展望未来，在全年的震荡市中把握结构性机会。总体而言，在经历了较长一段时间的风格切换后，预计未来一段时间有望进入风格再平衡的状态，个股选择的重要性或许更加高于风格选择。

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