岁末时分，重磅消息接踵而来。前有央行公告了本年度的第二次降准，紧接着一年期LPR迎来了十九个月以来的首次下调。
12月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期的贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.8%，较上一期下调5个BP，5年期以上LPR为4.65%，同上期保持一致。
货币政策动作频频，又将如何影响我们后市投资？今天，小泰就和大家一起来探索一番。
什么是LPR？LPR如何计算？
贷款市场报价利率(LPR)是由具有代表性的报价行，根据本行对最优质客户的贷款利率，以公开市场操作利率加点形成的方式报价，由人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布的基础性的贷款参考利率。目前，LPR已成为贷款利率定价的主要参考基准；每月产生1次，由18家报价银行独立报价，全国同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均，向0.05%的整数倍就近取整计算得出；主要有1年期和5年期以上2个品种。
换言之，LPR与企业贷款成本直接相关，此次下调可以视为国家对降低实体经济融资成本的支持力度持续加大。
不对称的下调，又透露出什么玄机？
自2019年8月LPR改革以来，1年期LPR一共下调6次累计下调超50个BP，5年期以上LPR共下调3次累计下调20个BP。
数据来源：万得资讯，统计区间：2019年8月20日-2021年12月20日
细心的朋友肯定也发现了，本次下调的仅有1年期LPR，5年期LPR依然按兵不动，与前期持平。不对称的动作之间，又释放了哪些信号？
■ 华泰证券首席宏观经济学家易峘表示：1年期LPR报价微降，与近期进行的降准、再贷款扩容、以及信贷窗口指导等货币政策调整均有利于稳增长。另一方面，虽然挂钩5年期以上LPR的利率互换（IRS）有小幅下行，但12月5年期以上LPR报价并未调整，反映监管部门对降低地产相关的融资成本仍持谨慎态度。（观点来源：万得资讯，华泰证券，《LPR微降强化稳增长信号》，2021年12月22日）
■ 华泰证券金融行业首席沈娟表示，此次非对称降息是进一步定向支持实体经济。沈娟认为，中小微企业等实体经济对短期贷款需求更高，而5年期LPR则对涉房贷款影响更大。此次非对称降息，刺激实体经济需求的同时，保持了对房地产市场维稳的定力，货币政策精准滴灌，与此前降低支农支小再贷款利率、普惠小微信用贷款纳入支农支小再贷款支持计划管理等政策导向保持一致性。（观点来源：万得资讯，《非对称性降息，定向支持实体》，2021年12月20日）
总结专家观点，小泰认为在年底下调1年期LPR，无疑能使2022全年的新增企业贷款享受利率优惠，存量企业贷款也会陆续在约定的利率调整日下调融资成本。年底的中央经济工作会议强调“加大对实体经济融资支持力度，促进中小微企业融资增量、扩面、降价”，如此看来，动作已然落实，而5年期LPR的“岿然不动”则再一次强化“房住不炒”的主基调。
LPR如何影响我们的投资？
1年期LPR下调降企业融资成本，有助于上市企业基本面改善、提振发展。华泰证券策略首席张馨元认为，此次非对称下调表示中国货币政策坚持“以我为主”，不受外围声音干扰，更是对中国经济稳增长性信号的强化。而在再平衡主线继续演绎之下，重视在中央经济工作会议中出现新表述、具象化落地时间的三大领域，分别是电网铁路混改、循环利用经济（再生金属、固废处理等）、传统能源扶正（煤炭与绿电受益）。（观点来源：万得资讯，华泰证券，《资金面扰动，再平衡继续》，2021年12月20日）
宽松的货币环境不意味着“大水漫灌”，朋友们依然需要保持审慎理智，稳妥前行。小泰与诸位共勉，一起行稳致远，追逐良好的投资体验。
风险提示：本文中所涉及观点仅为相关机构和分析师个人观点，不代表公司意见，内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，投资有风险，入市需谨慎。
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