上周指数行情：中证军工指数下跌1.13%，同期创业板指下跌4.00%，沪深300下跌0.67%，上证指数下跌0.39%，中证500下跌0.49%，中证1000下跌1.49%。

从行业比较来看，上周国防军工(申万)指数下跌1.54%，在31 个一级行业中排第20位。

年末收官节点将至，受市场博弈加剧影响，中证军工指数12月下跌5.61%，月振幅仅8.19%，震荡明显。

当前市场对军工行业的高景气存在较强的共识，往后看可能需要业绩持续高增长预期的形成，或者资金面上的催化，板块才有机会进入估值提升阶段，继而走出新一轮行情。

今年以来中证军工指数走势（红色）

根据《航空工业》12月24日报道，多家主机厂提前完成全年批产试飞任务。2021 年前三季度，航空工业经济运行稳中有进、进中加快、快中提质，主要效益指标保持快速增长，产品交付实现“2323”高级均衡阶段目标。

各主机厂提前顺利完成全年试飞任务，反映了相关企业管理能力持续改善，提质增效，2022年行业景气度或进一步提升，基本面改善值得持续期待。

且航空工业的“2323”均衡交付节奏，有助于改善产业链上下游企业的经营质量，促进行业长期稳定健康发展。

行业主要逻辑

 ● 根据核心军工公司的中报和公开新闻推测，我国国防工业的核心军工公司处于高景气阶段。

 ● 百年强军目标叠加国际关系的不确定性，促使军工板块孕育出长期投资价值。

 ● 在“装备升级+国产替代”的核心逻辑下，军工核心资产有望实现跨越式发展；同时混合所有制改革、院所改制、资产重组等资本运作将呈加速态势；

 ● “军转民”政策的持续推进，或使得行业诞生业绩能持续增长的龙头公司。

催化剂

 ● 军工行业改制和改革有重大突破，或者军工集团启动重大资产重组；

 ● 军工行业重大装备项目进入批量生产阶段；

 ● 周边局势发生重大变化。