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基金经理一周论市丨银华薄官辉：后续稳增长政策力度和信用回升幅度是决定市场走势的关键

薄官辉 2022-01-07 19:19

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薄官辉

基金经理、执行总经理，从业经验16年。2004-2009年在券商研究所从事消费品研究，2009年加入银华基金先后从事周期品行业研究、研究管理和基金管理工作。目前担任银华中国梦30、银华消费主题混合、银华兴盛等基金基金经理。


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一周论市
2022年第一周，沪深300指数累计下跌2.39%、创业板指下跌6.8%，科创50指数下跌6.63%（数据来源：Wind）。新能源、电子和军工等板块跌幅居前，但是低估值的板块如建筑、房地产、建材和银行都取得了正收益。 
 
我们认为投资组合的再平衡是市场发生调整的主要原因。再平衡的原因有两个，第一是景气行业比如新能源板块交易拥挤且估值处于历史相对高位，而且近期有关双碳政策调整的不利传言也影响了市场。第二是海外货币政策的正常化推动利率上升给高估值板块带来的估值压力。由于预期美联储缩表时点提前，截止1月5日，美国十年期长债收益率自去年末的1.51%上行至1.71%（数据来源：Wind），美债收益率的上行在推动价值股走强的同时也压制了全球成长股表现。
 
展望市场，我们认为2022年稳经济的政策对市场有很强的支撑作用。后续稳增长政策力度和信用回升的幅度是决定市场走势的关键因素。我们预期在基建、地产以及消费和出口等领域有一系列措施出台。在投资策略上，我们认为下跌后的A股投资机会逐渐显现，首先看好稳增长的主要抓手基建和其他类投资及相关的产业，比如涉及双碳领域的能源基建和新能源电力运营商等，相关的建筑材料等。其次长期更看好可选消费中具备较强盈利和估值弹性的行业，如食品饮料、家电和服务消费等。

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温馨提示：
投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示： 
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 
五、基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
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