晨起月落，岁月如梭，衷心感谢您又一年的支持和信任！过去的一年是充满挑战的一年，我们尽力平衡风险与收益，希望能不负所托。今年按照目前的宏观经济走势和市场估值水平，我们预计又将是充满挑战的一年。我们权益团队将坚持研究驱动、价值挖掘、稳健为客户赚钱的投资理念，化信任为前行的动力，争取为投资者创造长期稳健的投资收益。 

回顾2021年，A股连续第三年上涨，全年市场波动较大，行业走势和风格变幻莫测，一度龙头赛道股领涨、一度新能源行业领涨、一度周期性行业领涨，但几乎没有一个行业贯穿全年。究其原因，可能是景气高的行业没有特别合适的初始“估值”，“估值”合适的行业又没有贯穿全年的基本面改善。

展望2022年，虽然预期经济下行的压力较大，但机遇与风险并存，在众多不确定的变量中，有一些线索的确定性较高：

（1）政府投资中，具有盈利能力符合长期发展的项目可能是重点，如：信息化、数字化、低碳化的新基建领域。

（2）在总量消费平淡的情况下，供给创造需求，新科技新技术的发展带来新的消费需求是我们关注的重点。

（3）供给硬约束环节，这类行业对于终端需求增长的要求更低，盈利能力在总需求没有断崖式下跌的情况下相对能够得到保障。

（4）在全球供应链中，竞争力在强化的环节。 

虽然从经济基本面来看，2022年和2021年可比性不强，但是有一点类似——2022年初始，景气高的行业仍然没有特别合适的初始“估值”，“估值”合适的行业可能仍然没有贯穿全年的基本面。

初心如磐，笃行致远。2022年仍将是充满波动和挑战的一年。我们将一如既往勤勉尽责，不断提升自我，努力为投资者创造良好的业绩回报，往概率最大的方向不断努力，才能不负信任与托付！虎年将至，在此祝各位投资人新的一年万事顺遂，虎虎生威！

圆信永丰投研团队

2022年1月