今日市场点评:宽信用之下保持积极态度

2022-02-08 22:07

1市场发生了什么?

今天,在美国商务部UVL名单(“未经核实名单”)事件的影响下,A股电力设备新能源、电子、医药等行业跌幅较大。沪指早盘跌超1%,午后反弹,尾盘小幅翻红;创业板指盘中跌超4%,失守2800点,截至收盘下跌2.45%。我们认为,元旦前后创业板指的下跌一定程度也反映了联储的收紧预期。

春节期间,美联储、英国央行、欧央行均释放鹰派信号,尤其是市场对美联储3月加息50BP的预期增加,10年期美债利率站上1.9%,2年期美债利率升至1.33%,均为2020年疫情爆发以来最高水平。但是,整体海外风险资产对全年联储加息125BP的预期已经基本反映,意味着3月联储真正开会加息市场反而利空出尽。

2后市怎么看?

对于A股来说,从历史上看,中美货币政策阶段性反向时,国内市场更多还是反映国内货币政策。当前国内宽松的核心就是宽信用,春节假期中管理层再提“稳增长”,强调要加强财政政策和货币政策协调联动。1月社融数据即将公布,市场预计同比仍然能够保持正增长,2022年余额增速可能回升至11%,宽信用的逻辑会逐步得到市场认可。

历史上信用回升阶段市场均表现不错。从2005年开始,我们已经经历了5轮信用扩张周期,分别是2005-2007年、2009年、2012-2013年、2015-2016年、2019-2020年,期间都对应了结构性行情或者指数行情。风格上,2021年风格分化的本因是“结构性紧信用”,随着2022年信用回升,风格有望回归均衡,类似2012年,在经济下行和稳增长之间切换,板块轮动可能加快


3结语

正如巴菲特所说,“风险来自于你不知道自己正在做什么。”年初以来的市场表现,尽管有各种利空因素影响,但市场短期的涨跌,其实和情绪面等因素关联更大。如果对短期收益过度关注,反而容易陷入波动之中,提前做好不同阶段资金使用情况的规划,能帮助减少市场震荡之下的心态波动

目前市场对联储加息的预期已经较为充分,同时央行一系列动作都明确了政策的力度和决心,因此我们对后市仍保持谨慎偏乐观的态度。同时,年初以来的回调也为后市提供了布局的机会。在市场波动之中,我们需要保持冷静、坚持价值投资的原则,积极寻找跌下来后估值合理、增长确定的公司,淡化短期市场波动的影响,力求为投资者实现长期可持续的阿尔法

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投资有风险,选择需谨慎。



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