本周债券市场收益率维持震荡。R007维持在2.1%附近成交，十年期国开债220205收益率成交在2.995%，小幅下行。同业存单收益率维持地板价，3m期限股份制存单成交在2.3%附近。1y以内信用债收益率低位继续小幅下行，1y以上期限整体调整。信用利差低位反弹，国开债期限利差10y-1y处于偏高位置。市场结构来看，1y以内品种收益率受益于短期货币政策发力压在低位，中长端受稳经济政策预期主导出现调整，曲线呈现陡峭化趋势。

本周二央行超额续作MLF 1000亿，增加中长期资金投放，继续稳定市场预期。1月CPI环比上涨0.4%，同比上涨0.9%，前值为1.5%，CPI环比弱于季节表现，同比再次回落到1%附近。1月PPI环比下跌0.2%，同比上涨9.1%，前值为10.3%，PPI跌幅略超市场预期。后期来看，全球流动性面临回收以应对高企的通胀压力，国内政策以稳为主，货币政策已经走在稳经济的前列，财政政策也在同时发力，房地产市场政策回暖，面对新的经济下行压力稳增长措施正在逐步释放。地方两会来看，全年经济增长预期并不悲观。前期债券市场收益率在“货币政策实质发力+经济悲观预期”的引导下已经下行到低位，目前已经逐步过渡到磨底和转向的过程。

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