市场快评 | 俄乌冲突 对资本市场影响有多大?

2022-02-24 16:19

2022年2月24日A股再现跳水,不过尾盘有所止跌企稳。


截止收盘,上证综指收跌1.66%至3431.38,创业板收跌2.11%至2783.90点。当日成交额达1.36万亿,较此前明显放大,北上资金保持净流出33.58亿元。


申万31个一级行业中,仅有受益于外围冲突的军工、石油石化2个行业呈现上涨;而传媒、计算机、社会服务等前期市场资金活跃的行业跌幅显著,市场呈现明显避险。全市场4600多只股票中,有653只表现为上涨,赚钱效应依然较弱。



今日在俄乌局势恶化下,市场恐慌情绪再度发酵。据央视新闻,当地时间24日,普京针对乌克兰局势发表紧急电视直播讲话时表示,他已决定在顿巴斯地区进行特别军事行动。此外,据俄媒报道,俄军已突破哈尔科夫州界,基辅与哈尔科夫乌军指挥所遭到火箭弹袭击。在普京作出上述决定之后,拜登表示,将宣布对俄罗斯的进一步制裁,将与北约盟国协调以确保作出强有力的回应。


与此同时,全球股市再度大跳水。道指期货狂泄500点,纳指期指跌幅扩大至2%,纳斯达克100指数期货自2020年3月以来首次进入技术性熊市区间。亚太股市韩国、新加坡和日本跌幅快速加大。


重申,参考历史经验,地缘冲突爆发在短期将打压风险偏好,对市场形成脉冲扰动,导致避险资产受益而风险资产受损,但中长期来看,并不会改变原有的趋势。俄乌冲突演绎仍具有不确定性,后续欧美对俄进行贸易和金融制裁,或会对全球经济产生实质作用。


在此外围冲突之间,并未见得对我国经济产生直接负面影响。一方面,俄美之间摩擦的升级,或暂缓中美之间的直接冲突。在国内通胀压力较大的背景下,美国难有较多的精力能同时放在应对中、俄两个大国上,短期内俄乌冲突反而有利于转移美国在亚太地区的精力,放缓对华冲击。此外,当前我国在外交上力求对俄乌冲突立场保持中立,避免被牵扯进外围政治博弈的漩涡中。



回到投资,待消化避险交易后,A股的春季行情仍在途中。面对后疫情时代的百年未有之大变局,尤其开年以来外围地缘政治格局动荡显著加剧的复杂形势,中国作为社会相对安定、经济平稳发展的全球第二大经济体,在投资者短期风险情绪较快释放后,A股作为全球资金重要避风港的优势有望再度体现。


此外,我们坚持认为,当前国内正进入“稳增长”和“政策发力适度靠前”的观察期,国内流动性环境趋向宽松。而美联储加息落地后,预计国内资金压制因素也将有所消退。当前值得关注外围冲突风险落地后的交易机会,届时风险偏好将带动全球股票市场迎来一波反弹,全球股票市场仍将重新回到今年围绕基本面的核心路径上。在消化避险情绪后,市场或着眼3月的两会社融一季报等总量要素而出现提前布局。


行业配置上,在均衡配置下,关注估值具有性价比的科技板块。短期,科技板块经此轮调整后,在随后的年季报密集披露期,业绩高增性价比合适景气方向仍可为,当前调整或有望提供年内较佳的低吸机会。“稳增长”主线,即银行地产链、新老基建链和大众消费等,在政策未落地前,市场仍会对主线存在期待,可逢低参与。


风险提示:数据来源:wind,截至2022.2.24

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