上周沪深300下跌1.7%。目前国内经济处于“衰退”时期，稳增长政策显得尤为重要，预计市场仍将处于震荡期，把握结构性机会。

上周价值股下跌3.6%。目前地产融资持续宽松，按揭贷款和开发贷款都有所释放，预计部分低估值的价值股或仍有较好的配置机会。

上周科技股上涨1.1%。科技板块开年来快速下行，从估值和季度指标来看，科技板块的估值水平已进入合理区间，企稳后或可以参与反弹。

医药指数上周上涨2.3%。前期医药受到集采政策等利空政策消息，医药板块短期内波动较大。

近期国内对于辉瑞特效药的获批，有利于特效药产业链的上游医药原料板块，可以适当关注该版块的投资机会。

上周中证消费下跌3.8%。预计后续随着疫情缓解，出行产业链和社服产业链或将出现业绩修复，可以适当配置。

上周资源股上涨1.0%。继续推荐有色、化工、机械等板块，优选供需结构较好的品种。

上周原油价格高位突破，主要因为地缘政治加剧，美伊和谈在进行中。

原油在俄乌冲突之前就处于供需趋紧的状态，而冲突加剧了市场对原油供应减少的预期。中期随着疫苗推广及经济复苏，有望向上催化油价和原油板块。

上周黄金上行，主要因为geo-political造成的risk-off突显了黄金作为安全资产的特性。

上周猪肉价格小幅震荡。近期猪价跌幅较大，主要是节后家庭存肉多、消费疲弱以及猪价低于成本线，使得厂家被迫压栏到节后出栏。

上周港股下行，主要因为监管风险等因素。短期来看，随着美国CPI创新高以及美联储依然鹰派的表述，预计美股波动率将加大。

上周港股下行，主要受海外地缘政治和美股回调影响。短期看，经济增长逐步放缓、监管不确定性、以及房地产的压力或将短期继续影响港股市场表现。

港股估值或已处于相对低位，政策微调有助于改善中国资产预期，港股市场正逐步成为一个具有吸引力的投资市场。

上周美国消费下跌，主要因为受到geo-political事件的负面影响。目前美股盈利仍是核心驱动，预计2022年美股收益预期将明显收窄，但在基本面转向前不会彻底逆转。

上周五（2022/02/25），10年期美债收益率收1.97，同时，美元兑人民币中间汇率于周五（2022/02/25）收6.3346。

国内由于结汇需求坚挺，人民币较为强势。综合来看，受中国出口强劲、中美关系阶段性缓和等因素影响，预计人民币汇率或将脱离美元指数走出独立行情，整体维持韧性。

上周美元指数小幅震荡，于周五（2022/02/25）收96.54。

资金面来看，短期内流动性趋紧，缴税因素影响尚未完全消退。

政策端来看，预计随着稳增长政策的陆续出台，信贷开门红概率或较大，后续或有引发债市回调的风险，但在货币政策转向之前，预计利率或将整体保持韧性。

上周银行间国债收益率不同期限多数上涨，国开债收益率不同期限全部上涨。

展望后市，需要关注短端是否有打开的空间。在中国经济需求软着陆，货币政策仍有边际宽松空间的假设条件下。

往后看，短期市场对于宽信用的预期边际加强，但中期货币宽松空间预期打开，利率债仍有长期配置价值。

上周各信用级别短融收益率全部上涨；各信用级别中票收益率全部上涨；各级别企业债收益率不同期限全部上涨。

近期货币基金收益率小幅上涨。我司华宝现金添益A（511990）7日年化收益率在1.82%左右，仍处于低位。

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