上课啦~

近期，2022年的“国家账本”随两会一起上线。其中，赤字率拟按2.8%左右安排，相比去年有所下调。赤字率下调意味着什么吗？是财政刺激力度减弱了吗？今天就和大家一起来研究一下～

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财政“四本账”

财政作为政府的收支“管家”，年初时会先制定一个收支计划，预估一下今年的收入，再安排一下各项支出，这就是财政预算，也是观察理解全年财政政策的重要参考。而在一个预算年度终了以后（我国实行历年制，预算年度与日历年度一致，即当年的1月1日至同年的12月31日），又会形成财政决算，总结回顾一下当年的预算执行情况。在我国当前的财政预算体系下，共包括“四本账”，分别是一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保险基金预算。

其中，一般公共预算和政府性基金预算规模占比较高，2020年一般公共预算收入占四本账总收入的比例超一半（51.8%）、政府性基金预算次之（26.5%）。这两本账与宏观经济关联性也更强一些，除了年度决算数据，每月也都会公布其执行进度。

虽然四本账之间需要保持完整独立，但是彼此之间又并非完全割裂。如果政府性基金预算和国有资本经营预算有盈余，可以调入补充一般公共预算，一般公共预算可以用来补充社会保险基金预算，而社会保险基金只进不出。此外，还设立了“预算稳定调节基金”和“结转结余资金”这两个项目，来调节跨期平衡。预算稳定调节基金是一般公共预算的专属“后备小金库”，当出现收不抵支时，可以从中抽出一笔钱来应急。而结转结余资金则分为结转资金和结余资金，举个“栗子”区分一下这两个概念：

2021年政府计划要修一条路，预算1000万。如果当年没修好，还剩100万没用，打算在2022年用这100万继续来修路，那么它就是结转资金。但是如果路在2021年修好了，不过还剩100万，那么这100万就是结余资金。

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财政赤字

根据《预算法》规定，只有一般公共预算可以出现财政赤字。所谓财政赤字，其实就是指一般公共预算支出总量超过一般公共预算收入总量的部分，而对于收支缺口会通过发行政府债券来填补。需要注意的是，一般公共预算收入/支出总量不等于一般公共预算收入/支出！

一般公共预算收入主要可分为税收收入和非税收入，其中税收收入占比具有“压倒性”优势。过去15年财政数据显示，税收收入占比都保持在80%以上。2021年，全国税收收入占一般公共预算收入的比例约为85.28%，非税收入仅占14.72%。而在税收收入中，国内增值税、企业所得税“功不可没”，光这两项的占比就已经达到61%左右。

图1：2021年主要税种收入占比

数据来源：wind，财政部

而一般公共预算支出按功能可以分为一般公共服务支出、教育支出、社会保障和就业支出等。2020年的财政数据显示，前十大支出类别占全部支出的80%以上，教育支出、社会保障和就业、农林水支出占据支出榜单TOP3。一般公共预算支出与一般公共预算收入的差额也被认为是实际赤字。

图2：2020年一般公共预算主要支出项目

数据来源：wind，财政部

在计算工作报告中提及的财政赤字时，除了上面提到的实际赤字，还需要将预算稳定调节基金的调入与调出、政府性基金预算和国有资本经营预算的调入、结转结余资金纳入考虑。政府工作报告中提及的财政赤字率，是财政赤字占GDP的比重。

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下调传递的信息

理论上说，财政赤字率可以反映财政政策的积极程度。财政政策具有相机抉择性和逆周期性，当经济面临下行压力时，政府可以通过减少税收、增加预算支出、扩大投资等方式刺激经济。2020年为了应对疫情冲击，我国的目标赤字率首次突破3%，为3.7%，而2021年是3.1%。那么今年进一步下调至3%以下，是不是意味着财政支持强度减弱呢？

“赤字率适当下调，是保持财政可持续的重要举措。通过统筹财政资源，今年全国一般公共预算财政支出强度不仅不会下降，而且比去年会有较大的提高。”

——财政部部长刘昆

此外，财政赤字是实际赤字经过一系列加加减减以后得到的。中信证券统计历年数据后发现，财政调节项（包含预算调节基金、调入资金、结转结余资金）在实际收支缺口中的比重呈上升趋势，调入资金的调节效果较为显著。因此，财政赤字率并不能完全反映实际的财政支出强度和政策力度。