如何看待2022年军工投资逻辑？

军工民用，有助于增加企业利润，刺激技术创新，防止资源浪费。这可不是增大蛋糕份额了，而是直接给企业第二个蛋糕。

美国就曾经大力推行军工民用，当时军工企业主要通过如：并购某一领域的企业；借助技术优势，转变现有业务；设立独立部门开展新业务等方式进入民用领域。在此背景下催生了波音公司、通用动力*等大批制造业龙头。得益于民用市场之广泛，波音公司的民品营业收入占比近70%。（所列举的公司仅为说明示意，不构成投资推荐，市场有风险，投资须谨慎）

我国也积极推进军民融合、军工民用。例如2017年，《国务院办公厅关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》指出，要进一步扩大军工开放，推动军品科研生产能力结构调整、积极引入社会资本参与军工企业股份制改造等。

军工民用，有望为军工企业开拓更广泛的市场空间，让企业好好施展一番拳脚。

2020年全年、2021年前3季度，军工行业净利同比提升：根据目前披露的公告情况，军工行业2020年净利同比增长40%，反映了在疫情下行业依旧具备高成长的自生动力。而2021前3季度净利同比增长36%，预收账款及存货也出现提升，反应了军工行业目前的景气度较高。（数据来源：Wind，截至2021.12.31）

纵观未来，进入“十四五”时期，军工行业可能受益于加快武器装备现代化，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展的发展目标。而且随着我国国防开支的不断增长和装备采购费用占比的提高，军工行业的这一较高景气度有望持续较长时间。据Wind数据显示，截至3月11日的一致预期表明，军工行业2021-2023年的净利润增速有望维持在30%左右的，是目前增长预期较为明确且持续性较高的行业之一。

这种从周期性走向成长性的投资逻辑转变或将带来新的投资机会。一些能够解决“卡脖子”关键技术的民营企业，公司治理往往更好、盈利能力往往更强。