3个重大要闻
截止2022年3月25日，10年期美债利率已上行至2.48%，同期中美10年期国债利差压缩至32BP，为2011年以来的最低值。2021年以来，美国为了刺激疫情后经济复苏，采取强刺激的财政政策，需求强复苏，美债开始上行。中国尽管出口相应增加，但由于内需减弱、消费疲弱持续影响，中债呈阶段下行趋势，中美利差持续收缩。（数据来源：Wind） 当前美国经济基本面较强，通胀压力较大，美联储鹰派加息预期明确，将会推动美债短端利率进一步上行。国内方面，受疫情反弹影响，内部需求疲软，消费复苏难度增大，外部需求放缓，出口高位回落，货币政策面临稳增长压力。未来若中美基本面持续错位、货币政策不同步，中美利差可能继续收窄，当仍需关注美债利率上行对国内情绪面的扰动。 2022年1-2月中国规模以上工业企业利润同比增长5.0%，增速较去年12月份回升0.8个百分点。能源原材料行业对工业企业利润增长贡献较大。1-2月份，采矿业利润同比增长 1.32倍。受原油价格持续上涨、煤炭价格同比涨幅较高等因素推动，石油天然气开采、煤炭采选等行业利润同比分别增长1.57倍、1.55 倍。(来源：国家统计局) 整体来看，工业增加值回升、减税降费带动工业企业利润增加。但从结构上看，工业企业盈利较为分化：受大宗商品涨价影响，上游资源品行业（采矿业等）企业盈利增速较快；受原材料价格上涨挤压利润，中下游制造业企业利润增速下滑较大。未来上游产品保供政策效果将继续显现，需求压力仍需政策发力，叠加疫情影响，工业企业利润有可能放缓。 近期上游价格继续上行，国际油价上行至123.1美元/桶，铁矿石、有色金属价格均回升；中游行业开工率表现分化，价格均有所下降；下游地产供给、需求端景气度持续弱势，环比跌幅扩大，乘用车市场表现低迷，主要食品价格表现分化，猪肉价格继续下跌，蔬菜、鸡蛋价格上涨。（数据来源：Wind） 受俄乌局势影响，近期国际油价继续抬升，大宗商品上涨导致上游原材料价格普遍上涨,通胀压力提升；基建开工恢复较慢，仍待进一步发力；商品房需求、供给持续弱势，进一步恢复需等待需求端政策继续放松；受油价上涨叠加疫情反弹影响，乘用车市场表现低迷,需求有待恢复。 近期高频数据反映全国疫情点状爆发影响下，投资和消费整体低迷，可关注即将公布的2022年3月份PMI等数据进行交叉验证。近期债市收益率窄幅震荡，与中美利差大幅压缩的扰动有关，短期内仍需关注美债利率变化和2022年3月末银行宏观审慎监管考核对流动性的影响。风险提示：在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就本文中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本文中内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。本文版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本文进行任何形式的发布、复制。本文不代表我公司产品观点，不构成对我公司旗下产品实际投资行为的约束。市场有风险，投资需谨慎。
