运作回顾：投资组合遵循稳中求进的债券型基金投资基调，希望在变换的市场环境中控制好投资组合的回撤幅度，并在此基础上努力争取投资收益。在产品设计中，投资组合主要投资于债券资产，其中信用债和利率债投资主要是控制投资组合的波动率，因此在风险偏好上较为谨慎，追寻高信用等级的票息策略，很少参与波段操作博取择时收益；股票方面，投资组合主要采用赛道均衡策略。其设计思路是均衡配置在长期需求持续增长的赛道。一方面这些赛道具备长期价值，投资组合最终获得正收益概率较高；另一方面由于赛道之间风格互补，则在净值波动中的回撤幅度相对可控。

未来展望：根据市场风险分析模型，我们认为未来一段时间市场处于震荡调整区间的概率较大，因此管理人已将投资组合权益资产的投资权重适度下调，以应对市场环境变化。从行业配置结构上，我们思考从两方面来进行赛道优化：一方面是成长空间和供需关系景气度比较，继续布局新能源、数字经济等业绩释放能力较强的赛道；另一方面，我们看到当前市场的核心分歧在于宽货币的“修复性机遇”与新兴产业景气度之争。由于宽货币的事件驱动正在落地，投资组合要适应市场环境变化，对相关板块的符合标准的股票进行适度配置，增加市场抵抗能力。

运作回顾：本基金正式获批成立于9月10日，9月13日开始投资运作。期间，中国经济呈现走弱态势，政府也表达了稳增长的态度，市场开始预期经济稳增长。宏观流动性仍保持适度充裕。市场开始进入巨幅波动调整阶段，期间结构分化严重，行业快速轮动。基金管理人本着谨慎的原则逐步开始建仓，前期仓位较轻，10-12月逐步增加仓位。然而遗憾的是市场调整波动的时间比我们预期的长，而且新能源等科技成长类行业调整较大，因我们主要配置在新能源产业，致使基金净值处于亏损状态。基金管理人对此深表歉意。

未来展望：未来一段时间，在中国经济呈现走弱态势的情况下，预计政策重点将主要侧重在稳增长。我们将继续坚持自上而下与自下而上相结合的投资理念，主要沿着中国经济产业发展方向去挖掘投资机会，主要关注新能源产业链、半导体产业链、人工智能等工业自动化领域（包含物联网、车联网）、军工、医药等。同时也将挖掘稳增长相关领域的一些投资机会。

运作回顾：2021年全年本基金表现不佳，一方面在二、三季度优质公司出现较大回撤的时候，基金管理人选择坚守风格不漂移，另一方面，21年主要的机会出现在新能源、半导体、汽车电子、元宇宙、创新药产业链等行业，这里面很多公司并不满足原有的考核公司质地的选股框架，且不满足估值回报要求，这两方面导致了收益回撤和机会错失。

未来展望：站在22年初来看，消费及部分优质蓝筹公司性价比凸显，本基金整体维持以往的投资策略，重仓持有相对性价比合适的拥有优秀商业模式的中国 “好生意 ”，聚焦消费升级、产业升级和 传统行业中的隐形冠军。展望未来，基金管理人将继续深入研究好的商业模式和优秀的公司，长期坚守独立的投资理念而不随波逐流是一件艰难的事情，投资管理人将继续坚守初心，努力为投资者实现穿越周期的稳健回报。

运作回顾：本基金在10月26日开始运作，在具体地的行业、个股选择上，我们坚持运用PB-ROE框架，寻找估值分位偏低，而基本面向上好转的方向布局。最后我们选择了新经济、稳增长作为仓位构建的主要方向，涵盖了计算机、传媒、通信，建筑、建材等领域；另外在消费、交运等行业中寻找低估值、景气反转的个股。

未来展望：我们认为上半年的重心应该放在新老基建稳增长上，包括数字经济，涵盖计算机、传媒、通信、互联网等方向，以及老基建，包括建筑、建材等方向。但在宽松的内部货币环境下，年中应该逐渐转向包括TMT、新能源在内的成长板块；尤其是新能源，不能等同于21年初的消费资产，其中期逻辑仍然较强，短期产能释放、降价等预期在股价中充分反映后，会有较好的买点出现。

（以上回顾及展望观点，选自基金2021年年报）

风险提示：本内容不构成任何投资建议，所有信息及观点仅供参考，不作为任何法律文件。基金过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金的过往业绩并不代表未来表现，管理人不保证一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

免责声明：本平台所刊载的所有信息及观点仅供参考，版权归原作者所有，不构成任何投资建议。我们尊重原创，也注重分享，所编辑的图片及文字内容素材，部分来自互联网，如有侵权请联系删除。