【年报出炉-权益篇】基金经理的心里话都在这里了！

展望2022年，随着新冠疫苗在全球范围的广泛接种以及新冠特效药物的研发推出，尽管新的毒株仍会继续变异，但全球经济逐步复苏的格局不会改变。中国自身经济增长预期由于房地产投资增速较低而相对偏弱，出口增速也将下滑，预计增长率前低后高，全年经济增长整体一般。在经济增长偏弱的背景下，预计我国财政政策会更加积极、货币政策会相对宽松。

展望2022年，我们看到宏观经济出现下行压力，国内相应的稳增长措施不断出台，我们预计大概率将看到"宽货币"，但由于地产下行的压力，可能导致信用派生不足，同时美联储收紧政策可能导致市场的估值承压，我们需要警惕市场估值收缩所带来的风险，同时也要继续自下而上的寻找优质公司。

行业方面，无论是风电、光伏还是新能源车领域从投资上而言，确实均出现了不同程度的负向逻辑，但我们认为双碳的逻辑和方向没有发生变化，相关板块的估值收敛反而给了我们良好的投资机遇，我们会挑选行业中竞争壁垒最高和竞争格局最好的优质公司，同时紧盯行业内的技术变化趋势，拥抱变化，寻找可能的技术颠覆性公司。

展望2022年，美元加息离岸流动性收缩，出口动能的减弱，对成长类资产的宏观环境不算友好，但是我们相信产业趋势和创新的力量，能够最终穿越宏观的周期。

行业配置上，我们继续聚焦新能源车、半导体、软件、光伏和等主航道的优质资产，另外市值下沉，挖掘了部分非热门个股，以新材料和汽车零部件的中小市值隐形冠军为代表。

我们希望通过自上而下和自下而上结合的方式，从企业价值创造的维度，超配社会价值量最大的环节；从产业周期和个股经营周期结合的视角，挖掘最强产业地位和最佳投资时点的公司。我们将继续坚定持有主航道上的优质资产，同时市值下沉，积极挖掘竞争格局好，深度参与全球化或国产替代的潜力股。在市场覆盖度不够，多学科交叉的子行业，我们期待通过挖掘非共识的正确，努力积累超额收益。

投资就是投国运，我们有经历过疫情大考的有出色治理能力的政府、稳定的社会环境、疯狂创造社会价值的企业家和勤劳朴实的中国人民，感恩这个伟大时代赐予的资源禀赋。"积跬步以至千里，集小流而成江海"，我们将尽心竭力，紧跟时代变革的脉搏，努力为投资人创造优秀的回报。让我们坚定地携手同行，一起见证中国制造进阶中国智造和中国创造。

展望2022年，尽管疫情反复，但消费仍在复苏通道当中，成本高点已现，未来大概率边际下行。兴业消费精选主要从公司成长空间和护城河两个维度自下而上选股，精选成长空间大、竞争优势明显且估值相对合适的优质个股，2022年将加大优质个股的覆盖广度和深度，寻找组合超额收益的突破口。细分板块上，白酒板块基本面仍无明显风险，具备配置价值；看好竞争格局好、具备成本传导能力的大众品细分板块；看好智能化背景下汽车产业链的投资机会；短期看好地产政策放松预期下地产产业链的投资机会。

对于2022年的医药行业，我们认为可以不用太过悲观，目前主流赛道估值已经大幅度下降到历史平均值以下，达到新的平衡后，在新的估值中枢上可以继续分享企业可持续的增长。另外从长周期角度看，我们依然对两个方向最为关注，一方面是创新产业链，从国内的政策助推到国外的产能转移都使得行业长期维持在高景气状态。另一方面是医疗消费品，国内人均消费能力的提升导致我们对生活的更美、更健康、更年轻的追求，让相关产品和服务能够更快速渗透，企业也都有广阔的发展空间。