九泰基金刘源：半导体国产替代加速，行业未来发展前景可期

刘源女士，金融学硕士。2014年12月入职九泰基金管理有限公司，曾任研究发展部资深研究员、总监助理，现任战略投资部副总监，基金经理。

半导体行业观点：

展望 2022年全年，半导体元件终端需求已出现一定程度的分化，其中电动车、物联网、光伏储能等市场景气度持续，功率、射频等应用平台需求旺盛，供应端成熟制程相较于先进制程的晶圆产能这几年投资较少，例如MCU常用的40/55nm制程和功率半导体常用的8英寸成熟制程，预计2022年产能供给释放可能依然是有限的，半导体供需或呈现出结构性短缺。

另一方面，我们也反复推演了2023年各家晶圆厂新产能投放后对市场的影响，我们认为新开出的产能是一把双刃剑，一方面有望帮助一些在缺芯潮中被产能限制增速的公司加速发展，实现新技术和新领域的突破，另一方面则可能会让一些靠炒货涨价提升短期业绩的公司面临业绩下滑的风险。针对半导体行业中的投资标的，需要认真甄别，动态跟踪，寻找真正具备技术壁垒和较强产品特性、产能配套稳定的企业进行配置。

从长期视角看，全人类正在经历第四次工业革命，而半导体作为数字化、电气化发展的载体有望受益。结合半导体国产替代的大趋势，国内公司正在享受加速替代的机遇，同时伴随着AI、云计算、新能源汽车、光伏储能等下游领域交替拉动需求快速提升，行业未来发展前景可期。