2022年一季度以来，港股市场大起大落的行情可谓是“实力吸睛”。从年初的领涨全球，到2月末的“惊魂过山车”，恒生指数一度跌破净值，再到近期的强势反弹，恒指重回2200点附近。买港股的投资者也算是见过“大场面”了。

（数据来源：Wind，统计区间：2022.1.1-2.22.3.31）

面对阴晴不定的港股市场，投资者也是疑惑重重，港股是否就此“重生”？目前港服仍处于“危机”之下吗？当前市场环境下的港股是否值得投资？今天博哥带大家一起360°无死角“拿捏”港股的风险与机会~

通常来说地缘政治冲突对股市带来的负面影响是暂时的，但这建立在冲突本身并未损害全球主要经济体基本面的前提上。但本次国际地缘政治冲突与 2000 年以来历次的地缘政治冲突有所不同，因为当前时点欧洲和美国都面临高通胀的问题。若因为本次冲突下全球能源价格持续攀升，那么全球滞胀风险也将进一步加剧。高通胀紧货币政策推升欧美经济衰退概率，从而导致全球经济的同步下行，中国经济也会受到冲击。

美联储加息往往会推升美元，从而导致全球资金流出新兴市场，新兴市场股市跑输。从历史规律来看，美国联邦基金利率与美元指数也大致呈现出相似的走势，同时在美联储加息周期的初期，美元指数往往会趋于上行。美国作为全球经济强国和全球资金汇集地，美元升值会吸引全球资金流入美国而流出新兴市场，这就会对新兴市场股市的资金面造成压力。

这轮在香港传播的主要是Omicron病毒，根据海外的情况看，病毒传播性更强，但致死率更低。但根据香港政府最新公布的数据看，这个病毒在香港的致死率达到1.2%，远高于之前欧美国家的死亡率。香港这轮疫情对香港本地消费还是产生了较大负面影响，以及随着香港疫情向内地的蔓延，对国内消费的复苏也产生了一定的负面影响。

自“两会”政府工作报告设定2022年5.5%左右的GDP增长目标之后，市场宏观层面仍不断有利好出现。

3月16日举行的金融委会议进一步明确了宏观层面未来或将有更多的利好出现，港股有望受此提振，但仍需注意外部因素侵扰。

经过近期情绪剧烈演绎特别是流动性冲击下的急跌后，港股整体估值已经跌到了历史低点。其中，Wind数据显示，截至3月31日，恒生指数与恒生科技指数动态市盈率分别10.18倍、37.27倍，均已跌至均值以下。从PB来看，主要指数如恒生指数、恒生科技指数、恒生国企更是降至近五年历史低位，其中恒生国企指数更是跌破净值。

（数据来源：Wind，统计区间：2017.3.31-2022.3.31）

通常来说，股息率越高越具有投资价值，而港股的股息率已经处于历史高位，而且明显高于A股市场，目前恒指和国企指数股息率处于2.61%与2.40%。

（数据来源：Wind 申万宏源研究，截至2022.3.29）

A/H溢价率越高，说明A股的股价越贵，港股的配置性价比就越高，那么就会吸引部分资金回流港股。目前来看，A/H溢价也在年初小幅回落后再次重回高位，截至3月31日，目前为溢价率为142.54，处于历史高位。

（数据来源：Wind，截至时间：2022年3月30日）

大规模的公司回购可以给投资者树立价值标杆，彰显公司信心，从而推动公司的价值重塑。数据显示，截至2022年3月22日，2022年港股共有100家公司回购，累计回购金额达到83.6亿港元，相比去年同期（2021.01.01-2021.03.22）增加了258.0%；其中1月份共80家公司回购58亿港元，同比+495.5%，为近6年来的最高值。

拥有多年过境内外的指数化产品管理经验的万琼，此前采访曾表示，港股短期可能还是会有一段时间的调整。但拉长时间看，当前港股已经非常具有布局价值。