A：由于国内这一轮疫情仍然处于变化过程中，对于国内经济的最终影响也是需要动态评估。根据我们观察，这一轮疫情有以下两个特点：

• 波及范围广，目前全国约30个省份在短期都受到了疫情的影响。

• 第二个特点由于各个地方政府的响应速度快，基本上把疫情扼杀在传播初期，剔除掉个别省份的全国每日新增病例数已经得到了一定的控制。

A：我们一直认为今年是经济退、政策进的一年，一方面是房地产作为经济的支柱产业目前处于下行阶段，消费又受国内疫情的干扰始终萎靡，在这种宏观环境下是需要积极的政策去托底经济，而今年我国GDP增速目标定在了5.5%左右，推出更多的政策工具显得十分必要。具体来说，

• 解铃还须系铃人，恢复房地产企业的信用和市场各参与方的信心，逆转过去一年这个行业的信用缩表和连带的负向循环。

• 货币政策和财政政策在稳健的大基调前提下有望更加积极。考虑到国内外的经济和通胀的差异，要求适时灵活运用多种货币政策工具，加大对实体经济的支持。

• 对于部分困难的行业和人员出台纾困政策，比如对餐饮、旅游、零售等特困行业在二季度实施暂缓缴纳养老保险费，以缓解企业资金压力。

A：解铃还须系铃人，房地产将是当前稳增长的重要目标。有个粗略的测算，房地产及产业链对于经济的拉动占比达到30%以上，这也是为什么过往经济下行周期中，房地产会用来作为短期对冲经济下行的主要工具，就是因为这个行业对经济的影响大，短期刺激的效果明显。与以往不同的是，这一轮经济主要的下行压力就是来自于房地产本身，而不是出口或者内需。因此，恢复房地产企业的信用和市场各参与方的信心，逆转过去一年这个行业的信用缩表和连带的负向循环，将是稳增长的重要目标。

A：我们正好处于经济和企业盈利承压的阶段，但这并不代表市场是没有机会的，因为基本面的风险已经得到很好的释放。以史为鉴，企业盈利出现下行周期的时点，政策通常也是友好的，这意味基本面的风险其实是在降低的。而从估值来看，经过前期的回调，当前风险溢价已经到了一个历史比较高的水平，隐含的投资回报率也相应较高。我们认为当前A股迎来了较好的布局期。

A：我们当前看好三个方向，

• 成长方向，具有明显的盈利优势，包括新能源、半导体等。

• 困境反转方向，盈利风险得到较好释放，股价具备性价比，往后有望更多迎来乐观因素，目前生猪养殖演绎的比较充分，接下来预计还会有家电等。

• 稳增长受益方向，基本面风险得到释放，行业出现政策纠偏、格局优化，估值也接近低位，主要涵盖以金融地产为代表的价值板块。

A：我们理解短期因为各种各样的原因导致市场的波动和净值的回撤，越是在市场信心相对不足的情况下，越需要用长期的确定性来应对短期的不确定性，就和相信一年有春夏秋冬四季一样相信常识的力量，我们建议投资者首先保持一份积极的心态看待未来的市场，短期大幅波动之后，已经隐含了较高的预期收益。忽略短期的波动，静待市场春暖花开，具体操作上可以采取定投基金的方式做好个人的资产配置。