4月13日国务院常务会议提出“适时运用降准等货币政策工具”后，各界十分关注降准何时能够落地。就在昨天（4月14日），人民银行召开2022年一季度金融统计数据新闻发布会，就降准、房贷、汇率等社会各界普遍关心的热点问题全面作出回应。

在会上，央行表示，将按照国常会要求，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济支持。

前有国常会的吹风，后有央行的表态，看来二季度降准可能大概率会落地。不少机构人士预计，新一次降准大概率于4月落地，最快本周就可能宣布。

市场对降准还是比较敏感的，因为这不仅凸显了稳增长的政策主线，更是进一步向市场表明了货币政策坚持“以我为主”的立场，特别是在本周中美利差出现倒挂引发市场担忧的背景下。此次降准的吹风很大程度上打消了市场对货币政策取向的担忧。

虽然对于A股来说，降准后市场未必就会涨，但向大家传递信心以及向好的提振意义更加重要。

从股市表现来看，复盘2018年以来国常会提及降准(不包括未落地的)后的市场表现，相对来说股市表现较为平淡。

结合目前市场情况分析，影响未来市场走势的关键仍然是海外流动性收紧、俄乌冲突、国内疫情反扑等因素，近期市场走势背后或反映出投资者对前述三个因素仍存在担忧。

我们认为，在政策维稳的大背景下，国内疫情的变化情况或将成为影响国内经济预期判断的最大不确定变量，一旦以上海为代表的各地区疫情能进入可控状态，相信国内投资者对全年经济增长的信心将明显增强，市场也有望做出积极反应。

短期来看，我们可能仍面对不确定的市场环境，市场或仍将以震荡磨底为主。市场机会上，短期在通胀风险未改善的背景下，成长方向的盈利预测有所松动，中长期相对优势或仍然明显。低估值价值股或将继续受益于稳增长政策的不断推出，但本来估值修复已相对充分，后续操作难度加大。因此，我们预计短期市场风格或将偏向价值，中长期仍然成长占优。

复盘2015年以来历次降准后的债市表现，可以看到债市得到提振的概率更大，且行情持续时间较长，因为通常降准后还会预期进一步宽松。其中短端明显强于长端，利率债与回购利率的利差压缩，这意味着短债可能有更高的性价比。

当下政策面、经济面均对国内债市有一定支撑。政策方面，我们认为，二季度可能迎来降准降息的窗口期，财政预计将进一步发力，房地产放松政策进一步扩散，这或许使得债券收益率曲线进一步陡峭化。经济基本面来看，上海疫情对于单季度GDP存在冲击，经济下行压力加大，短期内经济超预期的下行对债券市场或构成利多。

因此，复盘过去结合当下，展望后市，国内疫情反复对经济造成的冲击，以及降准降息预期的升温使得债券市场或迎来一定的机会，但是收益率下行空间取决于货币宽松程度，并且需要提防疫情企稳后信用发力对利率造成的上行冲击。

而股市面临的矛盾更多维更复杂，降准对于股市也许更多是情绪面的提振。