袁多武
复旦大学经济学硕士
九泰基金战略投资部基金经理。拥有7年基金从业经历，3年实业从业经历。曾任中国长江三峡集团公司国际投资部业务主管，九泰基金高端装备行业总监，对大类资产配置、股票策略、个股研究均有深刻认识。2015年加入九泰基金，曾任产业投资部先进制造行业组执行投资总监、科技创新投资部高端装备行业执行总监、投资经理。研究经历覆盖自上而下宏观策略、自下而上个股精选。现任九泰基金经理，九泰基金宏观策略团队负责人。
袁多武
复旦大学经济学硕士
九泰基金战略投资部基金经理。拥有7年基金从业经历，3年实业从业经历。曾任中国长江三峡集团公司国际投资部业务主管，九泰基金高端装备行业总监，对大类资产配置、股票策略、个股研究均有深刻认识。2015年加入九泰基金，曾任产业投资部先进制造行业组执行投资总监、科技创新投资部高端装备行业执行总监、投资经理。研究经历覆盖自上而下宏观策略、自下而上个股精选。现任九泰基金经理，九泰基金宏观策略团队负责人。
周一（4月25日），上证指数收跌5.13%，报收2928.51点；深证成指收跌6.08%，报收10379.28点；创业板指收跌5.56%，报收2169.0点；沪深300收跌4.94%，报收3814.91点。北上资金当日净流出43.97亿元。
跌幅前五的行业分别是船舶制造-9.76%、小金属-9.49%、计算机设备-9.4%、航天航空-9.23%、能源金属-9.17%。
过去一周，上证指数下跌3.87%，沪深300指数下跌4.19%，创业板下跌6.66%。风格上，大盘价值风格占优。行业上，纺织服装、公用事业、食品饮料家电等行业表现相对较好，房地产、有色、钢铁、煤炭、医药等行业领跌。
来源：WIND，九泰基金整理
2.市场分析
估值整体中低位置，结构有所收敛
指数点位和整体估值位于中低区域：从股债收益率所体现的风险溢价水平（WIND全A指数市盈率的倒数减十年期国债收益率）来看，股市整体处于估值中低的位置，风险溢价位于长期趋势线上方。
来源：WIND，九泰基金整理
指数点位和整体估值看似不高，但分化严重：长期逻辑通畅的行业估值处于极高状态，而长逻辑有瑕疵的行业估值则处于极低水平但近期触底回升。
整体上看，金融、地产、医药、科技的估值水平相对较低，消费、上游材料的估值水平相对较高。
新发基金有所降温
交易筹码集中度下降
成交额萎缩、融资融券余额下降
来源：WIND，九泰基金整理
前5%个股成交额集中度
来源：WIND，九泰基金整理
来源：WIND，九泰基金整理
来源：WIND，九泰基金整理风格再平衡
风格上，2020年大盘成长板块表现较好，中小盘板块表现较差；2021年中小盘强势回归表现最好；2022年以来，大盘价值风格表现较好，成长跌幅较大。
来源：WIND，九泰基金整理
3.市场展望
总体而言，我们认为目前是一个经济较弱、货币平衡偏松、信用企稳回升的组合。展望未来，可能会出现更加宽松的财政与货币政策。在中国经济下行、政策预期向好的背景下，权益市场或具有一定配置机会，并可能出现明显的结构分化和风格转换。但是全球通胀的高企和美国货币政策的转向预计对全球市场形成较大的冲击，或加剧中国股票市场的波动。
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