上投摩根基金：二季度市场有望企稳，成长标的机会显现

今年一季度，海外地缘冲突以及国内新一轮疫情爆发，引发了一系列超预期事件，同时也导致A股市场持续震荡，不少投资人心生迷茫。上投摩根基金指出，未来市场指数的回落空间或有限，蓝筹股具备较强的安全性，成长股也将大概率企稳。展望未来，待国内宏观经济企稳后，届时成长股将大概率将迎来估值扩张，但仍需注意国内外政策变动可能导致的供需结构变化。

针对目前的市场，上投摩根李德辉在近期Alpha Talk系列直播中表示，当前的市场已经大部分反映了内外部不确定的因素，对国内经济在二季度后企稳抱有信心。李德辉指出，目前市场是一个典型的价值风格占优的市场。对于价值股的景气度的评估，重点关注两类资产：一类是资源股，包括油气、煤炭等板块；另一类是困境反转类，例如地产、养殖、出行等板块。对于资源股来说，近几年的利润增长主要来自于商品价格的贡献，而非商品销量。因此需密切关注全球通胀水平变化带来的相关投资风险。而对于困境反转类，关注的核心问题是反转之后，这些企业的估值与业绩是否匹配。

谈及成长股未来机会，李德辉指出，一些成长型行业，无论从订单、商业格局、竞争格局来看，都没有出现太大问题，例如半导体、新能源汽车、军工等行业。因此，未来若这些行业的企业盈利能够稳住估值，那么当未来市场风格切换为成长时，这些标的大概率会优先迎来反弹。上投摩根陈思郁亦指出，从历史角度看，当前很多蓝筹资产的PE和PB估值，已经处于较低水平。一旦这些企业盈利预期向上修正，其投资大概率将赢得戴维斯双击，届时企业盈利和估值将双双修复。而成长股的许多公司的业绩表现仍然较好，随着未来半年经济企稳，成长股大概率将迎来估值扩张。

针对后市布局，上投摩根李德辉指出，任何资产的波动都存在周期，当前市场正处于本轮周期的低点，从中长期维度来讲，未来资产价格大概率有望修复。建议投资者可考虑定投式的逐步买入，既在一个相对较长的时间段内布局，避免踏空，也可以降低成本，平滑风险。上投摩根陈思郁也表示，当前市场机会大于风险，市场大概率已处于底部区域。陈思郁指出，以史为鉴，很多时候市场见底之时，并不是当我们意识到宏观经济出行显著改善的时候，而是投资者情绪整体较为悲观的时候。当前，无论是疫情还是地缘冲突等因素，这些因素对市场和情绪造成的冲击影响最严重的阶段或已过去，眼下是黎明前的至暗时刻，未来市场将释放更多乐观情绪。