克服人性本能，坚守投资计划
2022-04-29 21:38
古有云：“不谋全局者，不足谋一域，不谋万世者，不足谋一时”。投资某种程度上也是一场“没有硝烟的战争”，甚至可能是如何战胜自我的战争，如果我们过度关注和放大眼前的细节，可能会失去对全局的掌控。近期上证指数重新在3000点上下波动，把我们一下子拉回了2008年，彼时上证指数在2008年6月份跌破了3000整数点，开启了A股历史的第一轮3000点保卫战。3000点的整数位置固然重要，它代表了投资者的心理关口。但回看过去的历史，是否会有不同？下图黄色的走势线为偏股混合型基金指数（885001），灰色的线是上证指数，可以看出，上证指数长期围绕3000点波动，但是对应的偏股混合型基金指数（885001）的点位却是在慢慢一路走高。统计周期：2003年12月31日-2022年4月26日这其中有基金产品本身管理能力所带来的超额收益，同时也有上证指数在编制上面的一些规则所带来的影响，包括从总股本加权出发、未计算股利分红、新股上市第11个交易日才纳入指数等。所以，投资时选对标的、找对方法并坚持长期主义是有效的。真正的投资者是以十年以上的维度在思考，而不是以季度来评价，这才是真正意义上的长期主义。每次忍受本金浮亏、收益减少是我们通往长期制胜的成本和历炼，投资某种程度上来说也是一场修行。而这其中最大的难度在于对人性的挑战，从在荷兰诞生第一家证券交易所之后的这400年里，人的贪婪和恐惧没有什么变化，都是看见跌就害怕，看见涨就蠢蠢欲动。人从恐惧到贪婪再到恐惧，每隔几年就是一个循环。数学不能控制金融市场，心理因素才是控制市场的关键。股市近视症一直都在，投资者总愿意把大部分时间去观察市场每天的涨跌，也许我们可以总结出一些市场潜在变化，但很难把握。但如果格局再大一点，我们去观察几年甚至更长时间的市场，又会看到不一样的趋势。统计周期2003年12月31日-2022年4月13日。03年至今年化复合收益率指2003年12月31日-2021年12月31日平均每年复合收益率；三年滚动年化复合收益率指每三年平均年化复合收益率。上图为偏股混合型基金指数每三年滚动年化复合收益率，以及2003年至今年化复合收益率。从2003年年底至今年4月13日的年化复合收益率为15.17%，而每三年滚动收益率却是忽高忽低：有的时候买在低点、赶上了牛市，三年下来会有复合年化70.29%的收益率；有的时候买在高点恰巧碰上了下跌周期，三年下来复合年化的收益率为-8.88%。一是，如果选错进场时间，比如选在高点进场，三年并不是一个能够保证我们稳赚不赔的时间周期；二是，偏股混合型基金的短期收益率会围绕长期平均回报率做均值回归，即三年滚动年化复合收益率始终围绕着15.17%的长期年化复合收益率上下波动，如果涨的过多，则会回落；如果回报率很差，则会回升。所以当我们基金的年化回报率有30%以上的时候，内心无需骄傲；当我们的基金一段时间回报率只有-20%的时候，内心也无需恐慌。从本质上来讲，成功的投资都需要一个两步的过程：制定一种有效的投资策略，以及严格遵守。不管投资策略多么靠谱，成功的投资都需要依靠人们对计划的遵守，而这种遵守又需要人们严以律己。巴菲特说假设自己手中只有一张可打20个洞的投资决策卡，每一次投资交易，就在卡片上打一个洞，相应的次数也就减少一次。假如真受到这样的限制，我们会耐心地等待绝佳的投资机会出现吗？风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书和基金份额发售公告。基金投资有风险，请审慎选择。
