开门红！悲观时刻已过，5月反弹可期？

5月的第一个交易日，市场的表现还是比较给力的。前有政治局会议重磅发声，后有外围市场大涨，今日市场做多的热情再度被点燃。

虽然大指数表现分化，但市场赚钱效应是“极好”，超3500只个股上涨，超170家涨停。沪指也实现了四连阳，收于3067.76点。

（来源：Wind）

有小伙伴问挖掘基：

挖掘基说过，前段时间市场的极端表现，主要源于“多杀多”的恐慌情绪。当市场逻辑短期被情绪主导，资金面结构就会变得非常脆弱，而个股的基本面和利好都不再起明显的作用，一有下跌就可能引发踩踏，大盘也会出现恐慌性超调。

但目前来看，前期压制市场的“恐慌”因素都迎来了转机。从这个角度来说，市场最悲观的时刻可能已经过去了。

那么，之前市场在“恐慌”什么呢？

4月以来，疫情的反复有些超预期，全国多点散发的风险引发了较为明显的担忧情绪。

对于北京疫情的进展，虽然目前日新增在40-50例左右，要达到社会面完全清零尚需时日。但专业人士表示，北京市采取了相对严格的疫情防控措施，还有及时高效的全域核酸检测，随着夏季到来气温持续升高，气候也将不再利于新冠病毒传播，应该对北京市的疫情防控有信心。（来源：环球网）

关于大家更为关心的上海疫情进展，从近期情况来看，几个数据开始发生积极变化：

一是单日新增感染者数量已连续多日在1万例以下，总体呈现波动下降趋势；二是上海6个区实现社会面基本清零。

生活方面，越来越多的市民可以走出家门，生活逐步恢复常态在，上海各大物资供应商也在不断恢复工作，为后续全面复工提供物质基础。

工业生产方面，今日举行的上海疫情防控工作新闻发布披露，上海1800多家重点企业复工率已超过70%，其中首批660多家重点企业复工率超过90%。汽车、集成电路、生物医药等重点产业链持续恢复、提高产能，龙头企业继续保持稳定生产。

这些信号均透露出当前上海疫情顶点已过，防控形势向好。（来源：经济日报，环球网）

当前全国疫情形势仍然严峻，会在一定程度上拖累经济增长，同时经济基本面下行压力阶段性较为明显，市场一度产生了比较悲观的声音。

不过，上周五召开的中央政治局会议可以说是一步到位打消了市场的疑虑。会议通稿罕见地在中午发布，展现了政策对市场的呵护。

会议对未来提出了三大明确要求：疫情要防住、经济要稳住、发展要安全。

而通稿中最能凝聚信心的提法可能要属这一句：

这句话的意思就是，今年5.5%的经济增长目标没有发生调整，意味着稳预期、稳增长仍然可期，这无疑是给市场吃了一颗“定心丸”。

虽然疫情扰动仍存，但未来政策面继续加大“稳增长”的支持力度是大趋势。近日中央财经委、证监会均有相关政策来稳定市场信心，各决策部委频繁出来表态，说明政策面开始有实质性动作。

还是那句话，毕竟从历史数据来看，过去27年，我国的GDP目标有26次都得以实现，甚至超预期实现，仅在1998年出现了例外，而当年的客观因素是，外部遭遇了东南亚金融危机，内部面临特大洪水自然灾害。

当前时点面临的内外部环境明显都更为可控，不妨多一些信心、多一些乐观。

北京时间今天凌晨，备受关注的美联储5月议息会议靴子落地，市场终于不用再“担忧”了。

加息方面，美联储加息50个基点（注：1个基点/BP就是0.01%），幅度为2000年5月以来首次，上调联邦基金利率区间至0.75％-1.00％。

缩表方面，缩表自6月1日开始，初始上限设定为每月475亿美元，3个月后增加到每月950亿美元。

无论是加息幅度还是缩表进程，都符合市场预期。

整体来看，美联储此次决议是偏“鸽派”的，从市场表现也能看出来，美股三大指数先跌后涨，平均涨幅3%，创下近44年来美联储加息当日的最佳表现。

加息为何大涨？可能的原因一是市场前期预期较为充分，二是市场一度流传6月将加息75个基点，而鲍威尔直接表示“75个基点的加息并不值得考虑”，市场情绪显著回暖。

招商证券认为，此次议息会议表明联储态度相对温和，这有助于稳定外部环境、减少汇率贬值与跨境资金流出压力，为我国宽松政策的出台营造了相对宽松的外部环境，有利于市场预期的改善。

此外，据环球时报报道，当地时间3日，美国贸易代表办公室（USTR）发表声明宣布，启动对华加征关税复审程序，研究表明，如取消对中国商品加征关税可使美国通胀水平下降1.3个百分点。

中信证券认为，为了避免单一通过货币紧缩来控制通胀造成巨大经济衰退风险，美国或采取包括阶段性改善贸易环境等一系列举措，海外通胀重压下贸易摩擦环境或迎来阶段性改善。

由此可知，来自海外的压力开始逐步消退，外围影响目前也处于边际改善的趋势。

（来源：Wind，环球时报，财联社，中信证券，招商证券）

近段时间发生过数次由于龙头一季报业绩不及预期，带崩整个板块的情况。随着一季报披露完毕，这一情况就将告一段落了。

市场会担忧也不奇怪，虽然4月局部疫情对供应链的扰动以及对生产的影响尚未反映在一季度报表当中，但由于4月集中披露一季报，投资者对报表不及预期的担忧提前开始释放。

据中信证券统计，2022年一季度上市公司盈利分化加剧，上游资源股表现亮眼。剔除新股的可比口径下，全部A股和非金融板块2022Q1单季度净利润同比增速分别为3.4%和8.1%，环比小幅改善，但相比2021年的整体增速显著放缓。

不过，随着一季报披露结束，A股暂时进入业绩真空期，投资者关注点也将从上市公司业绩转向更高频数据和经营情况的跟踪，市场对报表的焦虑开始减弱。

预计随着复工复产的逐步推进以及企业经营状况的改善，即便二季度业绩环比一季度有更大幅度下滑，投资者对未来的前景展望也会转向乐观，对基本面的信心也会开始逐渐恢复。（来源：中信证券，《四大压制因素出现转机，四大主线5月崛起》）

虽然市场的反转难以一蹴而就，什么时候可以完全走出来难以精准预判。但我们可以确定的是，目前的A股的确处于一个相对“便宜”的位置。

在情绪回暖的支撑之下，从趋势的角度来看，阶段性的反弹有望拉开序幕。

当然，具体反弹的高度或将取决于5月全国局部疫情的控制情况、供应链的恢复情况以及复工复产的进度。

从历史经验来看，从“政策底”向“市场底”的过渡过程中，通常会具备较好的中长期布局机会，这个时候，最需要稳住的是心态。

复盘历史，3000点左右的A股的确可以算是一个不错的布局区域，不是说你买了马上就能涨回3700，但长期来看赔率是比较低的。

同样是3000点，由下往上突破的时候，不少人会心情激动地往里冲，恨不得上满杠杆；而从上往下回落的时候，大家就会心存忧虑，觉得深不见底，甚至考虑马上空仓。

这就是交易中的人性，我们对于风险的感知是主观的，却未必真实。

根据不少价值投资者的经验，提高长期投资胜率的一大法宝就是“买好东西、买得便宜”，当下不少投资品种都称得上已经跌出了性价比，是时候“淘金”了。

那么哪些方向值得关注呢？光大证券认为，可以从财报看今年的三条投资线索：

结合当前行业估值与疫情前估值的对比来看，建筑、汽车、食品饮料、有色、化工、煤炭、医药、军工等行业最为值得关注。

而根据相对优势、资本开支和出口压力三个维度对于行业景气度的判断，并结合当前估值水平，消费和稳增长仍然是最为值得关注的配置方向。

 （来源：光大证券，《财报中透露的三条投资线索》）

今天先说到这里，祝大家投资理财顺利~