2022年以来,权益市场遇冷,A股持续回调,截至2022/04/27,创业板指年初至今跌24.50%。本周许多基金2022年第1季度报告新鲜出炉,小东为大家整理了自家2022年一季报的要点,当下市场如何投资?基金经理们对市场又有何思考?
(数据来源:Wind,统计区间:2022/01/01-2022/04/27,指数过往业绩不预示未来表现。)
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东吴兴享成长混合基金经理陈军:随着股价的回落,优质公司投资价值有望上升
2022年初市场以下跌开局,美国进入加息收缩周期以应对通胀,全球资本市场回撤属于正常反应。但是之后,俄乌战争爆发,持久不绝,欧美空前一致对俄强硬,超出了市场的预期。油价暴涨,大宗高企,对于世界工厂的中国显然是不利的。欧美制裁俄罗斯所用的冷战脱钩的方式也使大家增加担忧,从而使得权益市场承压。上海疫情恶化突如其来,虽然重症不多,但感染人数甚至超越 20年初,华东乃至全国都带来负面影响,使中国经济在三四月份可能砸出一个大坑。股市在接连打击下基本没有太多抵抗。
但是,拉长时间维度,疫情已经得到国家充分重视,转好或是月度内的事情。我们相信上海,相信中国的能力。俄乌战争,让欧洲进一步认清了现实,加快清洁能源的建设是必由之路,因为要想获得政治和经济的独立,绕不开能源,而最佳的路径选择就是大力发展清洁能源。
报告期内兴享成长仓位仍然集中于光伏,风电,电动车,智能车等中国有核心竞争力,国际市场有刚需,景气周期长的清洁能源赛道。随着股价的回落,时间的推移,这些上市公司的投资价值有望越来越高。
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东吴移动互联混合基金经理刘元海:2季度A股市场有望筑底企稳
1季度,A 股市场基本呈现出单边下跌趋势,下跌速度和幅度超出市场预期。在国内稳增长背景下,1 季度A股市场没有出现春季躁动行情,我们认为主要是因为几大超市场预期的因素发生:(1)美联储加息频次和幅度超预期;(2)地缘政治冲突推动全球经济滞涨的担忧;(3)国内疫情超出预期。
我们预计,2季度,影响1季度走势的三大不确定因素有望逐步明朗,对A股市场冲击可能会逐步减弱。同时,随着国内稳增长政策的出台,2季度A股市场有望筑底企稳。因此,2 季度本基金将保持积极的态度力争把握产业趋势的投资机会。
03
东吴安鑫量化混合基金经理周健:各类资产波动加大,流动性较弱
本报告期内,在外围流动性收紧以及一系列超预期因素的共同作用下,市场出现流动性问题。一季度,国内经济遇到疫情加重、外需乏力、投资下滑等多重影响,总体需求不振。国内信用宽松的幅度和节奏不达预期,基建和房地产投资的微观数据仍然较差,消费受疫情压制,从需求端看经济预期不稳定。相比过去两年主要关注于国内增长逻辑,今年外围因素变化更多,并影响到国内政策,对资产价格波动的判断难度加大,各类资产的波动加大,国别间差距加大,流动性比较脆弱,投资策略上需要做到灵活应对。
本产品以控制波动率和回撤为首要目标,战术上借助风格和行业的轮动灵活调整组合,以优化风险收益结构。报告期内,债券投资方面,本产品以 1-3 年优秀资质信用债为主要投资标的,并参与利率债、可转债的交易性机会,以期增强绝对收益。报告期内,股票投资方面,灵活调整股票仓位应对市场波动,关注结构性机会,以内需为主,包括基建和消费等方向,尽力降低外围因素对持仓品种的影响。
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2
细分行业怎么看?
东吴医疗服务股票基金经理赵梅玲&毛可君:医药中长期有望呈现向上发展趋势
本基金在建仓期相对较为谨慎,采取分批逐步建仓的策略。医药在去年下半年持续调整后今年开年以来又进一步回调,短期的市场情绪修复或许仍需时间,2021年年报基金的医药持仓比例降到近年低位也可以反映出当下市场对医药的预期较低。
但展望未来,我们坚定相信在人口老龄化和城镇化趋势下,医药中长期有望呈现向上发展趋势,本基金将致力积极跟踪产业发展趋势布局医药行业高成长方向,力争收获医药行业的长期超额收益。3月16日金稳委专题会议后市场呈现筑底企稳趋势。国际形势和国内疫情不确定性影响下,考虑到医药的业绩持续性优势有望在疫情大环境情况下凸显,同时考虑到随着医药的回调,原本估值偏高和持仓拥挤问题都可能得到较为充分消化,因此综合看来,政策面、基本面、估值面均有望酝酿着医药中长期筑底回升的潜力。
东吴消费成长混合基金经理赵梅玲:大消费行业整体的估值性价比有望逐步体现
消费是疫情受损最严重的行业。从去年底北方疫情反复,到今年初吉林、上海疫情的爆发,疫情对消费的冲击依旧持续,疫情的进展成为判断消费景气度的重要变量。今年1季度,消费并没有迎来疫情后的需求复苏,消费板块跌破去年8月份的低点,成为1季度表现较差的板块之一。尽管疫情的可预测性较低,但疫情总会过去,消费终将恢复。
从恢复的结构看,我们认为可选消费、服务消费和新兴消费的需求有望更具成长性,中高端白酒、化妆品、消费医疗、新型餐饮等是我们比较看好的子行业。以农产品、食品为代表的必需消费品在疫情缓解后,也有望将迎来需求恢复和成本传导对盈利的共振。从估值的角度,无论从绝对估值水平还是相对的行业比较,大消费行业整体的估值性价比有望逐步体现。
本基金专注于寻找消费成长的商业模式,通过自下而上的细致研究,努力获取大消费领域的阿尔法收益。在报告期内,本基金维持中性仓位,保持必需和可选消费均衡配置;接下来我们可能将更多的研究放在可选消费上,期待从中挖掘高性价比的标的,力争为组合创造可持续的回报。
03 军工
东吴多策略混合基金经理周健&张浩佳:看好军工行业景气向上周期可能带来的板块业绩弹性
长期看,以新能源、军工、半导体为代表的成长行业仍有望是未来方向,同时业绩持续增长也有望是市场主线,而军工板块的财报数据也表明行业景气度向上的趋势没有发生太大变化,且板块经过一轮回调后估值也在合理水平,横向比较各行业情况,本基金比较看好军工行业景气向上周期可能带来的板块业绩弹性,比较看好受益产业加速放量的零部件板块以及具备技术核心的公司。(特别说明:本基金非行业主题基金)
东吴新经济混合基金经理徐嶒&丁戈:新能源车板块投资性价比有望上升
2022年一季度新能源汽车总销量为125.7万辆,同比大幅增长138.6%。(注1)全年我国新能源汽车销量将有望延续高增长。市场担心的需求问题并未发生,新能源车对燃油车的替代仍然在加速推进。(注1:数据来源:中汽协,统计区间:2022年一季度)
展望二季度,疫情对供应链的扰动有望伴随政策的疏导得到解决,供应链盈利成长性的低点有望在二季度出现。新能源车板块在充分调整后估值或已处在历史较低位置,从相对价值板块的配置比来看也接近历史低位。保供稳价政策下,原材料和缺芯问题的扰动有望得到缓解,下半年伴随原材料成本的边际缓解,有望看到板块连续四个季度持续改善。无论是锂电池产业链、汽车零配件、智能化零配件还是整车可能继续呈现出稀缺的高确定性和高成长性。市场短期或处于防守,在外部环境逐一得到缓解,宽信用稳增长逐步落地成复苏预期后,成长股或将迎来黄金投资机会。
(特别说明:本基金非行业主题基金)
特别提示1:以上内容均摘自基金2022年第1季度报告,本文章内容不构成任何投资建议。文章中的观点和判断仅代表东吴基金当前的分析,东吴基金不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。投资有风险,选择需谨慎。投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。
特别提示2:东吴兴享成长混合、东吴消费成长混合可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股,基金资产并非必然投资港股。基金资产投资于港股,会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括港股市场股价波动较大的风险(港股市场实行T+0回转交易,且对个股不设涨跌幅限制,港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动)、汇率风险(汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险(在内地开市香港休市的情形下,港股通不能正常交易,港股不能及时卖出,可能带来一定的流动性风险)。
风险提示:基金有风险,投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相适应。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。如需购买相关基金产品,请关注投资者适当性管理相关规定,提前做好风险测评,并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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