本周固收市场观点

2022-05-05 19:23






本周固收市场观点

      


▶▶▶经济环境及货币政策:4月份国内疫情发酵,对经济稳增长造成较大压力,国内制造业PMI为47.4%,非制造业商务活动指数41.9%。对比全球经济体温和复苏格局,近期国内经济受疫情影响压力增大。货币政策助力实体经济,呵护市场,降准0.25%,银行间资金面较为宽松,隔夜资金加权利率1.3%-1.4%。4月底召开政治局会议再次明确全年经济增长目标,后续稳增长宽信用压力较大。海外环境较为复杂,美联储加息预期高涨,中美利差出现倒挂,人民币兑美元汇率贬值约4%。


▶▶▶债市情况:债市行情整体表现较好,信用债好于利率债,信用债2年以内偏短端好于中长端,利率债短端和超长端表现相对较好,其他期限整体以震荡为主。信用债资产收益率小幅震荡,资金成本宽松;受此影响纯债信用债基4月份表现好于利率债基。


▶▶▶转债市场:中证转债小幅收涨,转债估值层面看,从正股估值看处于历史偏低水平,结合偏高溢价率整体转债估值中性。


▶▶▶后市展望:展望5月份,考虑到疫情防控的复杂性,预计国内全面解封还是需要一些时日,但疫情已逐步好转。5月份资金面预计仍会偏宽松,资金利率整体上仍会维持在较低水平,但随着地方政府债的发行发量,预计可能在中下旬以后短端资金价格会略有抬升。对于5月份的债券市场表现,整体预计资金面偏宽松,PMI数据偏弱等因素在短期内对债市仍有支撑,3年以内信用债杠杆套息策略可能仍会带来相对较好的收益表现。




本文来源:兴业基金固定收益投资部;数据来源:Wind

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