4月制造业采购经理指数（PMI）为47.4%，较上月回落2.1个百分点；非制造业PMI为41.9%，较上月回落6.5个百分点；其中服务业PMI为40%，较上月下降6.7个百分点，建筑业PMI为52.7%，较上月下降5.4个百分点。综合PMI产出指数为42.7%，较上月下降6.1个百分点。

汇丰晋信宏观策略分析师 沈超认为：

1.  4月经济基本面受到本土疫情持续冲击供需，疫情对供应链产生明显冲击，4月PMI几乎所有分项指数都迎来超季节性的大幅下滑。4月份数据市场已经有所预期，目前疫情对供应链冲击已经有所减弱，复工复产在推进中，5月份经济预计将好于四月。风险在于疫情的反复，复工复产进度或低于预期。

2.  从结构数据来看，主要关注几点：一是制造业五大分项中，4月生产指数为44.4%，相比3月下降5.1个百分点，表明制造业生产活动明显放缓。新订单指数回落6.2个百分点至42.6%，新出口订单回落5.6个百分点至41.6%，国内疫情和海外地缘政治风险影响下内外需均走弱。4月供应商配送时间环比下降幅度达到9.3个百分点，单月降幅直逼 2020 年 2 月，印证 4 月全国物流供应链经历了一次较为严重的扰动。

二是服务业PMI下降6.7个百分点至40%，受疫情影响，餐饮出行、批发、零售、邮政等行业活动指数的降幅均较为明显，疫情对服务业的冲击已经从出行向其他行业蔓延。

三是建筑业PMI52.7%，相比3月下降5.4个百分点，不仅降幅强于季节性，而且创下近年同期新低此外，从高频数据看，4月以来的水泥出货率、建筑用钢成交量明显弱于近年同期水平。在疫情的冲击下，建筑施工活动明显放缓。

四是大型企业降至荣枯线下，小型企业收缩加快。从企业规模看，4月大型企业PMI 为48.1%，相比3月下降3.2个百分点，自2020年2月以来首次降至荣枯线下。同时， 中、小型企业PMI分别为47.5%和45.6%，相比3月均下降1个百分点，经营收缩加快。疫情对大型企业的冲击开始显现。4月大型企业的供需指数明显回落，降幅高于其他类型企业。

3.  价格方面，4月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为64.2%和54.4%，低于3月1.9个和2.3个百分点，但是仍然偏高，中下游行业成本压力仍较大。

A股整体一季报收入同比增速10.92%（年报收入同比增速18.42%）；A股剔除金融一季报收入同比增速13.59%（年报收入同比增速20.98%）。A股整体一季报利润同比增速3.53%（年报利润同比增速17.72%）；A股剔除金融一季报利润同比增速8.09%（年报利润同比增速24.24%）。

汇丰晋信宏观策略分析师 沈超认为：上市公司业绩和宏观经济增长情况密切相关。2021年A股盈利修复逐季放缓，四季度呈现明显的底部特征。一季度在去年四季度低基数背景下，虽然环比四季度数据有所改善，但整体仍在下行趋势中。结构上，原材料价格维持高位导致产业链利润持续向上游集中的趋势愈加明显。往后看，局部疫情反复对供应链的扰动尚未充分反映在一季报，二季报企业盈利能力将进一步承压，三四季度则伴随着疫情影响减缓和稳增长发力见效有望迎来逐季修复。

美国联邦公开市场委员会（FOMC）当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年5月以来最大幅度加息，并宣布自6月1日起开始“缩表”。

汇丰晋信基金宏观策略分析师 沈超 认为：近期美联储紧缩政策不断加码，美债利率快速上行。本次加息一方面是属于预期落地，另一方面是排除了短期加息75个基点的可能性。偏鸽派的表述缓解了市场对于货币政策持续谨慎的恐慌情绪，美联储预期引导或已经度过本轮紧缩周期中的最“鹰”时刻，对权益资产的风险偏好压制短期或将所有缓和。但同时美联储重申通货膨胀仍有上行风险，所以本次会议的鸽派发言不意味着加息周期的提前终结，后续加息持续。另外六月份开始以被动的方式缩表，后续缩表对全球市场影响仍值得关注。

风险提示（上下滑动查看全部）

本文件作为本公司旗下基金的客户服务事项之一，不属于基金的法定公开披露信息或基金宣传推介材料。

本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。

基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。

本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。

本文件的著作权归汇丰晋信所有，任何机构或个人未经本公司书面许可，不得以任何形式或者许可他人以任何形式对本文件进行复制、发表、引用、刊登和修改。