今年以来，受多重因素影响，市场波动较大，公募基金整体收益率有所下滑，虽然这导致基金整体管理规模有所下滑，但不同类别产品规模呈现出一定差异性。
相比其他主动型股票基金，FOF的规模却在上涨，受欢迎程度越来越高。从2021年末到一季度末，FOF基金规模由1932.56增长至2087.39亿元，增长了8%；混合型基金、股票型基金的规模同期下降13%和11%。
（数据来源：wind，基金年报、基金一季报，数据截至2021/12/31,2022/3/31，仅统计初始基金份额，基金分类：wind开放式基金分类-股票型基金、混合型基金、FOF基金，单位：亿元）
FOF基金越来越受欢迎？FOF产品类型众多，如何根据自己的需求匹配相应的产品？今天我们就来探讨这些话题。
FOF或将成为震荡市不错的选择
如果我们把时间线拉长，统计2017年第一批FOF基金面世以来变化，可以发现，这类基金的规模和数量一直在不断攀升。从2017年最初的6只FOF到截至2022年一季度的254只，从最初130.3亿元的规模，截至2022年一季度末，规模突破2000亿元。
（数量来源：wind、基金定期报告，2017年至2022年一季度末）
FOF基金赢得投资者的喜爱，离不开优秀的表现，近年来A股市场波动，基金业绩浮动也较大，FOF通过优选基金、资产配置力争降低产品波动的属性得以凸显。
首先FOF收益表现介于股债基金之间，统计FOF基金指数自基日（2018/2/22）以来每年度不同市场环境下的收益表现。
（数据来源：wind，2018/2/22-2022/4/29，其中2018年统计区间为2018/2/2-2018/12/31）
在下跌市场或震荡加剧的市场中，FOF基金指数跌幅显著低于偏股混合型基金指数，收益曲线比偏股混合型基金指数平缓，但纯债债基指数好于FOF基金。比如2018年（2月22日-12月31日），偏股混合型基金指数下跌了20.18%，同期FOF基金指数仅下跌4.49%；短期看，今年来震荡加剧的市场FOF基金跌幅也小于偏股混合型基金指数。
在震荡上行的市场行情中，虽然FOF基金指数涨幅虽然低于偏股混合型基金指数，但高于纯债债基指数，比如2019年和2020年。整体看，FOF基金在市场上行中具备捕捉收益的能力，又能在市场波动的行情中，相比股票类基金，可以有望较好的熨平市场波动。
此外，FOF基金长期控波动效果也比较好，FOF基金指数自基日以来年化波动率为7.1%，高于纯债债基指数，但相比沪指和偏股混合型基金指数，FOF基金指数的年化波动率大大降低。
（数据来源：wind，统计区间：2018/2/22-2022/4/29，年化波动率：将指定区间按照设定的周期分割为若干个样本区间，然后计算指定周期的平均收益率标准差年化值。例如：指定周期=月，则计算结果为月收益率标准差的年化值。）
投资是一件长久的事情，不在于一时的大涨或大跌，而在于持续性的稳健表现。FOF基金既能争取超额收益，又能追求平衡风险波动，是值得长期配置的基金类型之一。
养老FOF，一类特殊的FOF基金
FOF基金从无到有，不仅规模、数量在不断增长，基金种类也在不断丰富，比如有货币型FOF、债券型FOF、混合型FOF、股票型FOF等，以及在其中延伸出的养老FOF，占据FOF基金半壁江山。目前全市场有254只FOF，总规模达2087.39亿元，其中养老FOF就有179只，规模为1204.85亿元。养老FOF的数量和规模在全市场FOF中分别占比70%和57%。（数据来源：wind，截至2022/3/31）
相比其他FOF，作为FOF里的小分支，养老FOF定位特殊——专为养老投资而设计的基金。
投资定位上，基金名称中使用“养老”两个字的大多是养老FOF基金，投资风格更加“专一”，这类基金以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险，普通FOF基金定位比较广泛，有风格偏向稳健的FOF，也有风格比较激进的FOF。
在对基金公司、基金经理要求上, 普通FOF基金发行和募集要求和其他一般的基金差异不大，管理养老FOF的“门槛”也比较高，小欧截取部分要求供大家参考。
比如对基金管理人，养老FOF要求成立满2年，运作合规稳健，成立以来或最近3年没有重大违法违规行为，具有较强的资产管理能力，旗下基金风格清晰、业绩稳定，最近三年平均公募基金管理规模（不含货币市场基金）在200亿元以上或者管理的基金中基金业绩波动性较低、规模较大等等。
对基金经理，养老FOF要求最近3年没有违法违规记录，历史投资业绩稳定、良好，无重大管理失当行为，具备5年以上金融行业从事证券投资、证券研究分析、证券投资基金研究评价或分析经验，其中至少2年为证券投资经验；或者具备5年以上养老金或保险资金资产配置经验等。
从养老投资需求匹配度上看，养老FOF也是比较合适的种类之一，投资者以养老为目的基金投资特点之一就是投资时限长，而养老FOF的定位长期稳健投资。一方面养老FOF设置封闭期或最短持有期限（一年以上），避免投资者短期频繁申赎，错失长期收益；另一方面，养老FOF长期追求提高收益、降低波动的目的。
比如近3年维度下，养老目标基金平均回报为25.58%，低于同期偏股混合型基金指数，但高于两只大盘指数，养老投资长期追求稳定，养老FOF近3年的波动幅度明显低于这三只指数。
（来源：wind，截至2022/4/29，平均收益率=样本内所有基金收益率的和/区间样本个数，平均年化波动率=样本内所有基金年化波动率的和/区间样本个数）
同时在养老投资选择上，养老目标基金也进行了进一步的细分，更显人性化，比如养老目标风险基金，投资者根据自己的风险偏好选对应等级的基金即可，如果投资者知道自己的退休时间，也可根据自己的退休日期选择对应的养老目标日期基金。
其实越来越多投资人买FOF基金，本质上是选择把钱交给基金公司，借助机构投研实力和基金经理的专业投资能力，帮投资人筛选出优质基金，构建合理大类资产配置，从而达到优化投资组合、实现最佳风险收益比的目的。
而养老FOF是比较特殊的FOF品类，近期“个人养老金”制度落地，大家筹备个人养老投资也愈发积极，养老FOF类产品相信会将成为储蓄养老的资金进行长期投资的不错选择。
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