泰周刊：复工复产进度有一定加快迹象

上周表现最好的板块依次纺织服装、国防军工、石油石化，表现最差的依次是餐饮旅游、房地产、有色金属；过去4周涨幅最大的依次是家电、食品饮料、石油石化，表现最差的依次是房地产、传媒、钢铁。

行业涨幅比较图（按中信一级行业分类）  

数据来源：Wind，截至2022/05/06

4月上半月，全国各地疫情进一步发酵，上海全城封控措施进一步趋严，经济下行压力明显加大，宽松预期强化，利率小幅下行；4月下半月，全面降准落地，降息再次落空，市场修正降息预期，同时上海疫情隐现拐点，防控措施预期转松，风险偏好有所修复，利率回调上行。全月来看，债券收益率窄幅震荡，其中1年期国债下行10BP至2.03%，10年期国债上行5BP至2.84%；1年期国开债下行16BP至2.13%，10年国开下行1BP至3.03%。信用债收益率小幅下行，其中3年期AAA、AA+、AA分别下行10BP、14BP、24BP至2.98%、3.14%及3.36%，信用利差收窄，等级利差收窄。上证综指下跌6.31%，创业板指下跌12.80%，中证转债指数下跌1.4%，全市场平均转股溢价率升至新高；行业方面，煤炭、有色、建筑、基础化工及电力设备涨幅居前，轻工制造、医药、非银、家电及餐饮旅游跌幅最大。

4月受疫情影响，经济数据全面下滑，4月制造业PMI仅好于2020年2月，预计4月经济金融数据较3月均将呈现进一步回落。5月以来，上海疫情社会面基本清零，复工复产进度较4月有一定加快的迹象，预计5月上海有望逐步解封，但结合北京等地的防控情况来看，疫情对5月经济的影响仍将存在，5月经济将呈现缓慢爬坡特征。政策层面，5月稳增长压力依然较大，政策仍将积极发力，地方债发行节奏预计将明显加快，但预计对5月资金面扰动尚较有限；宽货币政策预计将体现在“结构性宽信用”及资金面宽松上，总量工具出台概率有所下降。总体看来，5月经济大概率较4月出现改善，随着封控放开及稳增长发力，经济改善预期将持续不利于债市，利率仍存在上行压力；但预计5月经济难以恢复到3月的水平，稳增长下流动性宽松有望延续，利率上行空间相对可控；关注资金价格低位回升的节奏与幅度。

截止至上周五（5月6日），伦敦现货黄金报收1882.99美元/盎司，上周累计下跌12.65美元/盎司，涨幅-0.67%，最高上冲至1909.80美元/盎司，最低下探至1849.90美元/盎司。回顾上周以来海外主要市场动态：美国FOMC利率决策符合预期、美国4月非农就业人口变动(万人)高于预期。

目前经济学家普遍预计通胀将于4-5月见顶回落，但回落速度相对有限，将于5/11公布的4月CPI将成为重要的观测窗口。同时，尽管1季度美国GDP意外降低，但核心消费和投资韧性仍在，故接下来两个月内，包括就业、消费、生产等关联月度经济数据关注度将提高，将成为能否支持两次50bp加息软着陆的重要参考指标。

上周初现货黄金一度大跌至1850水平，因市场普遍预计，美联储将大幅加息，以便遏制飙升的通胀。周三美联储如期宣布加息50个基点并从6月开始缩表，而鲍威尔淡化升息75个基点的前景，令市场对美联储大幅加息的预期减弱，风险偏好有所增强，现货黄金自低点反弹，但幅度有限，其后由于美元和美债收益率受到美联储鹰派立场支持而上涨，黄金反弹遇阻回落。对黄金而言，美联储激进加息预期犹存，对其价格构成压力，但考虑到通胀和避险仍对贵金属价格有着潜在支撑，预计黄金再度破位向下也有难度，短期大概率仍以震荡为主。中期来看，海外货币政策收紧或将抑制需求，导致全球经济复苏放缓乃至下滑，这两方面的担忧令市场担忧远端出现“滞涨”的风险，令黄金后市值得期待。此外美联储加息落地，美债收益率不断攀升，曲线扁平，引发衰退担忧，亦支撑金价。

● 李克强：帮助尽可能多的市场主体稳岗 确保完成全年就业目标任务

全国稳就业工作电视电话会议5月7日在京召开。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作出重要批示。批示指出：稳就业事关广大家庭生计，是经济运行在合理区间的关键支撑。当前就业形势复杂严峻，各地区、各部门要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，加大就业优先政策实施力度，保持就业稳定和经济平稳运行。保住市场主体稳住岗位就会赢得未来。要着力支持稳岗，推进企业在做好疫情防控条件下复工达产，加快落实退税减税降费等减负纾困政策，帮助尽可能多的市场主体特别是中小微企业、个体工商户挺过难关、留住岗位。促进平台经济健康发展，带动更多就业。要努力拓展就业岗位，持续推进“放管服”改革，落实大众创业、万众创新相关政策，扩大以工代赈规模。强化高校毕业生、农民工等重点群体就业促进和服务，做好困难人员就业帮扶，切实保障失业人员基本生活。继续开展大规模职业技能培训。各方面要压实责任，各地要创造性抓落实，确保完成全年就业目标任务，以实际行动迎接党的二十大胜利召开！

● 中办、国办印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。目标到2025年，以县城为重要载体的城镇化建设取得重要进展，县城短板弱项进一步补齐补强，一批具有良好区位优势和产业基础、资源环境承载能力较强、集聚人口经济条件较好的县城建设取得明显成效，公共资源配置与常住人口规模基本匹配，特色优势产业发展壮大，市政设施基本完备，公共服务全面提升，人居环境有效改善，综合承载能力明显增强，农民到县城就业安家规模不断扩大，县城居民生活品质明显改善。再经过一个时期的努力，在全国范围内基本建成各具特色、富有活力、宜居宜业的现代化县城，与邻近大中城市的发展差距显著缩小，促进城镇体系完善、支撑城乡融合发展作用进一步彰显。