短期来看，建议投资者继续保持均衡配置以应波动。中期来看，二季报业绩压力仍大，半年报业绩压力释放后（7-8月）或可慢慢增配成长。行业上，继续推荐稳增长主题下的新老基建和地产板块，高股息板块中的银行券商。适当关注成长风格中的盈利预期、估值已充分下修的消费（必选消费、酒店、免税、餐饮）、及高端制造（新半军）等领域，更倾向于待到疫情及上游成本端压力明显减小，再以基本面为准绳布局盈利确定性强的方向。

节前当周沪深300上涨0.1%，节后第一周下跌2.7%。受疫情扰动影响，国内经济下行压力加大，政策端稳增长决心比较强，政策底已出现。

节前当周价值股下跌2.0%，节后第一周继续下跌2.4%。

节前当周科技股下跌0.8%，节后第一周继续下跌3.8%。科技板块开年来快速下行，内滞外胀到达了最悲观的时期，市场需要先企稳，才能扩张成长股估值。

医药指数节前当周下跌1.2%，节后第一周表现尚可，上涨1.3%。推荐高景气度延续的CXO板块，及受政策利好的中药板块。

节前当周中证消费下跌0.7%，节后第一周下跌2.6%。短期来看，资源价格较高对下游成本压制较大，疫情的持续仍压制服务业的恢复。

节前当周资源股下跌1.1%，节后第一周继续下跌2.7%。资源板块，建议优选供需结构较好的品种。从供给角度来看，俄乌冲突对能源供给的干扰仍较大，能源、化肥领域长期资本开支问题仍然突出，资源品的上游板块配置优势凸显，推荐配置。

黄金价格在节前节后两周皆录得下降。近两个月黄金价格涨幅明显，需警惕后续美联储紧缩政策超预期，流动性退潮，带动美债实际利率继续上行，对黄金价格产生较大的波动。

原油价格在节前节后两周皆录得上涨。当下低库存下供应端的扰动将使油价的弹性更加明显，预计油价中长期内或将维持高位。油价上涨首先收益的是上游开采板块，若油价持续高位，上游开采公司增加资本开支，油服板块或将在下一个阶段受益。

节后一周猪肉价格下降，仍处于低位。当前生猪行业处于周期底部，能繁母猪产能大幅去化，距离高点已累计去化超过8%。

节前一周港股录得上涨，节后一周表现较差，恒生指数下跌5.2%。预计随着“稳增长”政策逐步发力，后续港股市场有望回暖。

节后一周，美国消费下跌。

节前周五（2022/04/29）10年期美债收益率收2.89，上周五（2022/05/06）收3.12，同时，美元兑人民币中间汇率于节前周五（2022/04/29）收6.5866，上周五（2022/05/06）收6.6651。国内由于结汇需求坚挺，人民币较为强势。综合来看，受中国出口强劲等因素影响，预计人民币汇率或将脱离美元指数走出独立行情，整体维持韧性。

近两周美元指数小幅震荡，节前周五（2022/04/29）收103.22，上周五（2022/05/06）收103.66。

上周资金面仍然偏松。本周是出口、通胀和金融数据公布的时间节点，受疫情影响，即将公布的4月经济和金融数据可能表现仍不佳，基本面对债市偏多。但在货币政策宽松预期不强的背景下，叠加密集的稳增长措施，预计走强幅度或有限。

上周银行间国债收益率不同期限多数下跌，国开债收益率不同期限多数下跌。从配置角度来看，短久期债券安全性在中长期内可维系，短端利率债和短端信用债配置价值更优。

上周各信用级别短融收益率多数下跌；各信用级别中票收益率多数下跌；各级别企业债收益率不同期限多数下跌。

近期货币基金收益率小幅上涨。

1.  上海疫情严重，对经济以及消费造成严重影响，对于后续经济5.5%的增长目标需要出台刺激政策。

2.  4月政治局会议夯实政策底，强调“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”。

3.  美债利率破3，美股出现调整。

华宝稳健养老FOF （007255）

华宝稳健目标风险FOF（013150）