亲爱的基民朋友们：
今年已过三分之一，全球“热闹”非凡。“热闹”过后，对权益市场形成了一定的冲击。年初以来，上证指数跌幅过15%，创业板指跌幅过30%（数据来源：Wind，截至2022年5月6日）。这对于我们新发的非债券类基金而言是一段“苦日子”，但放眼未来，我们对于国内权益市场是相对乐观的。第一点，用一句话总结就是：年初数据显示经济动能在向好。年初1-2月的PMI数值和往年春节同样在2月初的的年份的季节变化相比是超季节性强的，尤其是比2016、2019年数值上都要高。说明制造业动能在经历了去年下半年下行企稳后有逐步恢复的趋势。按照过往经验，恢复至50荣枯线之上并持续一段时间的概率较大。因此，长期来看中国经济的动能还在向上，这是权益市场从长期看，可能向好的基础。
图：春节在2月初的部分年份PMI数值全年变化情况，数据来源：Wind、西部利得基金
长期因素的第二点，用一句话总结就是：政策空间充足，经济有底。就是国内货币和财政政策空间较大，不同于外部货币政策偏激进，我国的货币政策以我为主，留有较大的政策空间。同时财政政策正在逐步发力，未来仍有较大的空间，尤其是基建相关。政策空间较大就意味着潜在托底力度较大。
说完长期我们来说下短期，短期因素繁多但主线有2条：第一条，疫情所止，预期好转。疫情不仅影响人民的身体健康，同时也影响了全国、全球的物流运转，继而影响出口、制造业等行业的短期景气度。由上图中我们看到，3月在深圳和上海相继进入封锁或部分区域封锁的情况下，PMI出现了反季节性下行，同时4月出现了超季节性下行。而物流问题则多次见诸媒体报道。物流是经济的大动脉，因此短期当疫情结束，整个经济或者资本市场的预期可能才开始好转。第二条，外部影响逐步消退。先是2月俄乌冲突，导致全球商品市场价格大幅波动，随后美联储加息预期高涨，最新加息落地50bps。外部影响基本都是负面，对资本市场情绪影响较大，但是事件过去，情绪逐步平稳，负面影响也会随之减缓。总结来说，长短期因素各2点，长期来看，年初数据显示经济动能在向好，政策空间充足，经济有底。短期则是，疫情所止，预期好转，外部影响逐步消退。我们对于权益市场短期耐心等待观察，长期相对乐观看好。
对于我们正在发行中的FOF产品——西部利得季季鸿三个月持有混合发起（FOF），策略就是一个“搭积木”的过程，宏观策略作为图纸，基金的两翼评价即选择适合形状的积木，最后立体配置是我们构建的方法。作为拟任基金经理，我本人也会自购50万①，与投资者共担风险、共享红利。路遥知马力，雨后见彩虹。希望不远的将来，我们战胜疫情，基民朋友们都有机会收获投资成果，谢谢！稿件内容及观点仅为当时观点，仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，本公司或本公司的相关部门、雇员不对任何人使用文件中内容而引致的任何损失承担责任。
①注：本基金为发起式基金，公司自有资金跟投1000万，持有期不少于3年。基金经理自购50万（具体份额以份额登记机构数据为准），该自购资金为非发起式基金参与资金，按照监管规则，基金经理该自购部分持有期不少于1年，请投资者注意其与前述公司自有资金参与的区别。风险提示：西部利得季季鸿三个月持有混合发起（R3），适合经客户风险承受等级测评后结果为C3及以上的投资者。风险等级划分规则说明详见西部利得基金官网。在代销机构认/申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金设置3个月持有期，在持有期内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束，投资于其他基金所面临的特有风险，如因赎回资金到账时间较晚影响投资人资金安排的风险、投资于非本基金管理人管理的其他基金时的双重收费风险等。投资人在投资基金前，请务必认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》及最新《招募说明书》等法律文件及风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况、费率结构、各渠道收费标准及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人承诺诚实信用地管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资须谨慎。特别声明：西部利得基金与股东之间实行业务隔离制度，西部利得基金股东并不直接参与西部利得基金所管理的基金财产的投资运作。基金有风险，投资需谨慎。
